Греция идёт ко дну
Германия и Франция продолжают оказывать давление на Грецию и держателей её облигаций, чтобы последние согласились на сокращение долгового бремени Афин. Напомню, что основным условием предоставление грекам второго кредитного транша от еврозоны и Международного валютного фонда является достижение соглашения с частными инвесторами, предусматривающее обмен части бумаг на новые с 50% дисконтом. До конца января эти переговоры должны быть завершены.
Ангела Меркель и Николя Саркози провели очередную встречу в Берлине накануне в понедельник, чтобы обсудить планы действий по проблемным странам-должникам. На повестке дня значилась и координация бюджетной и фискальной политики внутри еврозоны. Эти переговоры стали первыми в серии встреч, направленных на согласование правил функционирования создаваемого Бюджетного союза. Однако, никаких громких заявлений по итогам встречи не последовало, что может говорить о сохранении противоречий по ряду вопросов. По всей видимости, именно это и стало одним из сдерживающим фактором для роста европейской валюты, начатого вчера на открытии торгов.
Ситуация в греческой экономике продолжает ухудшаться, что рынки воспринимают как угрозу для предоставления € 130 млрд второго транша, о котором европейские лидеры договорились ещё в октябре. Для получения этих средств, грекам необходимо провести дальнейшее сокращение расходов и, как уже говорилось выше, достигнуть успеха в списании долга со стороны частных инвесторов. Камнем преткновения здесь выступает именно последний пункт, т. к. даже 50% списания может быть недостаточно, чтобы привести госдолг Греции в более-менее приемлемый вид.
Надвигающаяся рецессия в еврозоне, а в том, что мы её увидим, как минимум, в первой половине 2012 года уже мало кто сомневается, лишь осложняет трудности в проблемных странах. На этом фоне борьба с бюджетным дефицитом станет малоуспешной. При снижении бюджетных поступлений, урезание расходов, когда пояса и также затянуты достаточно туго, может привести к серьёзным социальным протестам. В то же время, стабильно высокий греческий дефицит постоянно повышает риск дефолта страны по своим обязательством, что сильно давит на стоимость единой валюты. Механизм списания части задолженности, по сути, и является, хоть и красиво обставленной, но констатацией невозможности греков самостоятельно обслуживать свои долги.
В последнее время банки всё неохотнее инвестируют в облигации проблемных стран, несмотря на доступные трёхлетние кредиты, которые предоставляет ЕЦБ. Согласно последним данным, опубликованным в понедельник, депозиты «овернайт» на счетах ЕЦБ достигли рекордных € 464 млрд. Наблюдается даже новая тенденция, банки не охотно кредитуют друг друга, особенно тех, у которых на балансах имеется значительных объём бондов проблемных стран, таких как Греция, Испания и Италия.
Макроэкономические данные, вышедшие в понедельник, стали во многом противоречивыми. Несмотря на улучшение ситуации с платёжными балансами Германии и Франции, у немцем наблюдается охлаждение промышленного производства по ноябрю в связи с резким сокращением размещённых заказов. Спад производства в Германии наблюдается во многим отраслях, за исключением строительства, показавшее прирост в 4,5% (видимо, сыграла роль не по сезону тёплая погода). Однако, даже такие данные позволят немцам, скорее всего, всё-таки избежать рецессии, которая в этом году постигнет большинство стран еврозоны.
Общая картина по EUR/USD продолжает оставаться крайне негативной. В США ситуация пока несколько стабильнее. Пока нет ничего такого, что бы могло сломить текущий тренд в пользу американской валюты. Движение цены вверх, которое мы наблюдаем с открытия торгов в понедельник, скорее всего, станет коррекцией и в ближайшие дни снижение котировок возобновится.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecasts/fundament-10012012/1403/
