В ожидании саммита…
Ситуация вокруг Греции продолжает оставаться в центре внимания. В преддверие саммита лидеров ЕС евро отправилась в коррекцию, но похоже снижение пары будет продолжаться и дальше, поскольку конца и края текущему кризису пока не видно. Неопределённая политическая ситуация в Греции будет держать всех напряжении до проведения повторных выборов 17 июня. Естественно, никто не может дать гарантии, что по итогам голосования греки получат работоспособный парламент. Если на выходе получится такой же «винегрет», то риск выхода из еврозоны станет уже реальностью.
Тучи сгущаются и над Испанией. Несмотря на все усилия правительства, совладать с бюджетным дефицитом не получается. Ситуация во многом комична. Власти пошли на достаточно крупное сокращение расходов, что рикошетом ударило по безработице и общей ситуации в экономике страны, продолжительная стагнация привела к сокращению налоговых поступлений. Получается, что сейчас ситуация немногим лучше, чем до начала такой «шоковой терапии». Именно поэтому сейчас так много разговоров вокруг необходимости стимулирования экономического роста.
Между тем, по прогнозу Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), ВВП Испании в этом году может сократиться на 1,6%. В следующем году страна, скорее всего также останется в рецессии, но падение экономики замедлится до 0,8%. Стоит отметить, что данный прогноз был составлен из текущих условий. В случае дальнейшего обострения долгового кризиса итоговые цифры могут оказаться намного хуже. Для этого есть все основания, безработица в стране, похоже, продолжит расти и дальше.
Всё это создаёт предпосылки для дальнейшего роста процентных ставок по облигациям стран Южной Европы. Нынешние проблемы Греции началась после того, как доходность по долговым обязательствам пробила уровень 7%. Испанцам до этой отметки осталось чуть меньшее одного процента. На этом фоне снова разворачивается дискуссия по запуску программы единых облигаций еврозоны. Такие бумаги, несмотря на все проблемы периферийных стран, будут иметь умеренную доходность, что позволит избежать повторения греческого сценария.
Основным препятствием здесь является позиция Германии. Ангела Меркель уже ни раз заявляла, что категорически против подобных инициатив, поскольку правительства проблемных стран могут расслабиться и не столь эффективно проводить необходимые реформы у себя дома. Однако спасение Греции обошлось немцам крайне дорого, поэтому здесь уже вступает в игру холодный расчёт. Потенциальные расходы на финпомощь для Испании и риски для экономики еврозоны могут быть настолько высоки, что дешевле начать размещение единых евробондов.
Ближайшие перспективы EUR/USD во многом будут зависеть от итогов завтрашнего саммита лидеров Евросоюза. Если будет достигнут какой-то прогресс по мерам поддержки экономики, евро может немного укрепиться. Нельзя исключать и возможности того, что компромисс по общеевропейским облигациям таки будет найден, что может привести к серьёзному росту пары. Вместе с тем, учитывая как долго шли переговоры по Бюджетному союзу, ждать какого-то стремительного прогресса я бы не стал. Поэтому пока сохраняю свои сделки на продажу.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-22042012/2478/
