Когда в товарищах согласья нет
Всего через два месяца после завершения самой масштабной за всю историю реструктуризации госдолга, Греция снова сталкивается с перспективой стать первой развитой страной, вынужденной объявить дефолт по своим долговым обязательствам. Выборы в парламент, прошедшие в минувшие выходные, привели страну в политический тупик. Лидеры партий не смогли достигнуть соглашения по формированию коалиции, поскольку никто не хочет идти на компромисс. Теперь реальностью стали повторные выборы, которые могут пройти уже в начале июня.
Есть и ещё одна проблема. Часть греческих облигаций выпускалась по иностранному праву, это порядка 7 млрд евро. Соответственно, они не попали под реструктуризацию все остальных бумаг. Теперь перед властями стоит сложный выбор. Если начать выплаты по этим бондам в полном объёме, окажется много недовольных как внутри страны, так и среди международных инвесторов, которым совсем недавно «простили» более половины вложений, а также кредиторов. В случае невыплат, греков могут попросту завалить судебными исками, как это уже было в Аргентине.
Похоже, немцы всё таки смогут избежать рецессии. В четвёртом квартале экономика страны показала снижение, однако в первом квартале возможен слабый рост. Согласно последней статистике, производство в Германии по итогам марта увеличилось сразу на 2,8%, что втрое больше прогнозов. Февральские данные пересмотрены в положительную сторону до -0,3% с первоначальной оценки в -1,3%. Число заказов в промышленности также показало рост в марте на 2,2%, а индекс деловой активности находится на максимумах.
Падение спроса на немецкий экспорт в Европе было скомпенсировано поставками на азиатские рынки, а также в Россию, Бразилию и Южную Америку. Более того, крепчает внутренний спрос, что обеспечивает страховку от колебаний на международных рынках. Низкая безработица и рост доходов положительно сказываются на активности потребителей, что выливается в хорошую статистику по розничным продажам. Однако в самой Европе нарастает недовольство, что немцы находятся в более выгодных условиях, поскольку стоимость заимствований в Германии гораздо ниже уровня инфляции.
Долгожданная новость от испанского правительства. Наконец-то власти принялись за разработку плана по поддержке банковской системы, проблем в которой не меньше, чем в экономике страны. На фоне роста безработицы, которая достигла уже 24,4%, растёт просрочка по кредитам. Если раньше банки могли перекрыть свои убытки дешёвым кредитом от ЕЦБ, то сейчас эффект от этой программы регулятора практически сошел на нет. Первым в очереди за госпомощью встал Bankia SA, наиболее проблемный банк страны. Скорее всего, за ним последуют и остальные.
Практически полностью закрыв вчерашний геп, EUR/USD снова начала снижаться. Давление на евро оказывает неопределённость в Греции, будущее которой пока является неопределённым. Вместо того, чтобы решать насущные проблемы, греки заняты политической борьбой. На следующей неделе должна состояться встреча нового французского президента с Ангелой Меркель, после которой станет ясно, смогут ли лидеры крупнейших стран Европы нащупать какой-то компромисс по Бюджетному пакту, поскольку пока в Берлине довольно скептически относятся к инициативам Франсуа Олланда.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-08052012/2339/
