Европейский сиквел истории с Lehman Brothers
На откровенно гадких данных по американскому рынку труда EUR/USD таки смогла начать коррекцию. Вместе с тем, ситуация в Европе складывается хуже некуда. Несмотря на все свои попытки, политики так и не смогли найти решение проблем для периферийных стран еврозоны. Доходность по испанским облигациям бьёт все рекорды. Несмотря на то, что испанские власти пока хорохорятся и планируют самостоятельно бороться с кризисом, из Берлина уже прозвучало предложение воспользоваться средствами одного из стабфондов, что само по себе показательно.
Обычно за финпомощью всегда обращались именно нуждающиеся страны, за чем следовали долгие и трудные переговоры по условиям предоставления спасительных денег. Сейчас же ситуация принципиально иная. Испанцы вроде бы и следовали всем рекомендациям, честно пытались сократить расходы, что-то у них получилось, что-то нет. Однако действовали именно по «немецкому рецепту» борьбы с кризисом, а именно – шли по пути жёсткого сокращения бюджетных расходов. В итоге ситуация в экономике обострилась настолько, что теперь под угрозой находится вся Европа.
В то же время, можно взглянуть на ситуацию и с другой стороны. Как мы помним, банкротство Lehman Brothers стало своеобразным очищением для американской экономики, пусть и болезненным. Американские власти не стали спасать проштрафившийся банк, поскольку это стоило бы слишком дорого. Ранее были выделены колоссальные деньги на поддержку Fannie Mae и Freddie Mac, причём расплачиваться пришлось налогоплательщикам. В конце концов стало ясно, что если спасать каждый отдельный банк, то просто не хватит денег, либо придётся раздувать до неприличия бюджетный дефицит.
Стало понятно, что проблемы кроются не в отдельных банках, а в системе в целом. Поэтому, если пытаться латать вновь возникающие дыры, делу не поможешь — всё равно рано или поздно рванёт так, что мало не покажется. Несмотря не все недостатки, достаточно тяжёлое решение властей не вмешиваться в судьбу Lehman Brothers смогло предотвратить дальнейшую эскалацию кризиса, а также позволило мобилизоваться на дальнейшие активные действия структурного характера. Теперь, несмотря на бурю в Европе, американские банки чувствуют себя относительно уверенно.
Сходство этой истории с нынешней ситуацией в еврозоне становится всё более и более очевидным. Для еврозоны жизненно необходимы единые облигации, централизованная система финансовой дисциплины, а также общеевропейская архитектура страхования банковских вкладов. Однако для всего этого попросту не хватает политической воли, поскольку пока политики видят возможность потянуть время, они не будут ничего делать. Вынужденный выход Греции из еврозоны как раз бы и мог стать тем «пинком», который бы заставил политиков наконец-то начать действовать.
Несмотря на то, что EUR/USD пока корректируется, на неделе выйдет множество новостей, способных придать импульс возобновлению падения валютной пары. Сегодня ожидаются данные по европейским розничным продажам, а завтра обновлённая оценка ВВП за первый квартал и немецкое промпроизводство. Учитывая ту непростую ситуацию, в которой сейчас находится еврозона, любой из этих показателей, если не все они сразу, может оказаться негативным. Следовательно, вряд ли текущая коррекция будет продолжительной.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-05062012/2602/
