Саммит к нам приходит
Сегодня в Брюсселе открывается саммит лидеров стран ЕС. Правда, мало кто уже ждёт какого-то ощутимого прогресса от этих переговоров. Накануне встречи лидеры Германии, Франции, Италии и Испании несколько раз публично подтверждали, что разногласия ещё остаются. Конечно же, политики одобрят ряд мер, но вряд ли они будут достаточными для эффективной борьбы с нынешним кризисом. Ожидается, что европейцы наконец-то определятся с форматом механизмов по наднациональному банковскому контролю в еврозоне.
Единый надзор над банками, а также общеевропейская система гарантий депозитов, безусловно, нужны. Только вот текущих проблем в банковском секторе это не решает. В Испании, Италии и Греции растут объёмы «плохих кредитов». Из-за высокой безработицы людям попросту нечем платить банкам. Больше всего проблем сейчас с ипотекой. Цены на недвижимость порядком упали, поэтому заложенные в банках дома не покрывают всей стоимости выданных кредитов. Продажи идут настолько плохо, что банки при всём желании продать эти дома вряд ли смогут.
Ожидается, что лидеры подпишут документы по выделению €130 млрд на поддержку экономики еврозоны. Это скорее уступка президенту Франции Франсуа Олланду, который сразу после своего избрания настаивал на ряде мер стимулирования роста. Планируется, что эти средства будут направлены на ряд инфраструктурных проектов, детали которых мы узнаем уже после саммита. Однако, если сопоставить масштабы сокращения расходов в проблемных странах региона и последующие за этим убытки, то эта сумма вряд ли что-то кардинально сможет исправить.
Ещё большая проблема лежит в долгах Испании и Италии. Если раньше власти этих стран старались уверенно держаться, то с ростом процентных ставок по долговым обязательствам позитива явно поубавилось. Уже на официальном уровне заявляется, что долго такую доходность финансировать они не смогут. Все надеялись, что ЕЦБ, как и раньше, начнёт выкупать еврооблигации, способствуя тем самым снижению ставок. Но регулятор по-прежнему предпочитает дистанцироваться, намекая, что он уже и так изрядно потратился, когда предоставил банкам €1 трлн кредитов на эти цели.
По сути, европейские лидеры столкнулись с непростым вопросом. Нужно раскошеливаться сейчас и начинать программу выкупа евробондов, что приведёт к снижение доходности по бумагам и проблемные страны сохранят способность привлекать средства. Если же ничего не делать, то всё может пойти по греческому сценарию, когда Испания и Италия окажутся отрезанными от долгового рынка и, как бы того не хотелось немцам, стабфонды всё равно придётся распечатывать. Непростой выбор, тем более, как показывает пример ЕЦБ, — эффект от выкупа облигаций краткосрочный.
Не успел саммит толком начаться, а EUR/USD за несколько часов упала более чем на 100 пунктов. Основной пищей для медведей послужили итоги итальянского аукциона по 10-ти летним облигациям — доходность снова пошла вверх, достигнув 6,19%. В Германии незначительно снизилась занятость, но этого хватило, чтобы на рынках зародились сомнения по поводу стабильности немецкой экономики. Вечером ожидаются данные по американским заявкам на пособие по безработице, здесь сюрпризов мы, скорее всего, не увидим. Показатель уже которую неделю находится выше 380k. Основное же внимание будет приковано к саммиту в Брюсселе и заявлениям по его итогам, которые последуют уже к концу пятницы.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-28062012/2815/
