Лебедь, рак и щука
Предложение итальянского премьера по задействованию европейского стабфонда для поддержки долгового рынка активно обсуждается в преддверии саммита глав стран ЕС, который пройдёт в конце следующей недели. Накануне ЕЦБ поддержал эту инициативу, отмечая, что подобный шаг мог бы снять градус напряжённости вокруг испанских и итальянских облигаций, доходность по которым в последние недели существенно выросла. Более того, в ЕЦБ высказали удивление, почему стабфонд, запущенный ещё в прошлом году, до сих пор не использовался в этих целях.
Вместе с тем, в Берлине пока не в восторге от этих предложений. На недавней пресс-конференции Ангела Меркель назвала всё это «теоретическими дискуссиями», явно намекая на то, что Германия вряд ли даст согласие на подобные меры. После прошедшего в Мексике саммита G20 европейцы взяли на себя обязательства, пусть и достаточно размытые, по поддержке экономики региона. Нынешний взлёт процентных ставок по долговым обязательствам проблемных стран скорее основан на опасениях инвесторов, чем на каких-то фундаментальных причинах.
Следовательно, инвесторов нужно просто успокоить. Привлечение стабфонда к выкупу облигаций послужило бы хоть каким-то сигналом, что политики готовы на решительные действия. Сейчас же мы видим наглядную иллюстрацию известной басни «Лебедь, рак и щука». Германия тянет еврозону к дальнейшей экономии, Франция настаивает на форсировании программ поддержки роста, а Италия теперь вот покушается на «святая святых» немецкого канцлера — Европейский фонд финансовой стабильности. Вполне логично, что на таком фоне инвесторы пакуют чемоданы.
Между тем, свежая статистика показывает, что проблемы долгового кризиса постепенно перебрасываются и на Германию. Несмотря на снижение общеевропейского индекса менеджеров по снабжению уже несколько месяцев подряд, немецкие показатели держались на плаву, позволив еврозоне избежать входа в рецессию по итогам первого квартала. Однако, как стало известно сегодня, данный макроиндикатор всё-таки вошёл в Германии в красную зону, показывая, что промышленность начинает испытывать трудности.
Экономический спад набирает обороты и распространяется по всему региону. Лишь неплохие данные по Франции стали сегодня приятным исключением. В такой ситуации ЕЦБ, как бы ему этого не хотелось, не сможет долго оставаться в стороне. Следующее заседание, на котором пройдёт обсуждение размера ключевой процентной ставки, намечено на 5 июля, сразу после саммита ЕС. Пока ЕЦБ сохраняет достаточно высокую ставку 1%, по сравнению с Банком Англии (0,5%) и американской ФРС (0-0,25%).
На вечер (16:30 МСК) запланирован выход данных по числу обращений за пособием по безработице в Штатах. Вероятно, показатель снова окажется выше 380K, что лишь добавит обеспокоенности относительно дальнейшего восстановления американской экономики. Накануне ФРС продлила операцию Твист до конца года, но пока воздержалась от третьего раунда количественного смягчения, что оказало доллару некоторую поддержку. В целом, основной прогноз, если не смотреть на краткосрочные колебания, остаётся медвежьим, с целью на уровне 1,2000.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-21062012/2754/
