ФРС запускает «печатный станок»
Накануне ФРС объявила о долгожданном начале третьего раунда количественного смягчения (QE3). Разговоры о новых шагах по стимулированию экономики ходили уже давно. Ещё с начала года темпы роста американского ВВП неуклонно снижались. И если по весне сохранялась надежда на поддержку со стороны рынка труда, то сейчас она попросту испарилась. Последние данные по занятости, мягко говоря, оказались разочаровывающими — за август работодатели добавили менее 100k новых рабочих мест. Это и стало спусковым крючком для вмешательства в ситуацию регулятора.
Как и ожидалось, ФРС будет покупать ипотечные облигации на $40 млрд ежемесячно до тех пор, пока дела на рынке труда не начнут улучшаться. Вполне логично, что доллар начал дешеветь, что придало дополнительный стимул евробыкам — EUR/USD уже торгуется выше уровня 1,3000. Однако QE3 станет не таким масштабным, как предыдущие программы регулятора. Напомню, что в марте 2009 года ФРС объявила о покупках ипотечных облигаций на сумму $ 1,25 трлн (QE1), а ноябре 2010 стало известно о планах регулятора по покупкам казначейских облигаций на ещё $ 600 млрд.
Пока инфляция в Штатах находится на приемлемых уровнях и вряд ли в ближайшие годы существенно превысит 2%, что позволит ФРС действовать более свободно. В настоящее время кризис на рынке труда лишь углубляется. Продолжительность нахождения без работы растёт с каждым месяцем, что показывает опасную тенденцию — чем больше времени человек остаётся безработным, тем сложнее ему найти работу. Всё больше фактов указывает на структурный характер нынешней безработицы, хотя в ФРС это пока ещё продолжают отрицать.
Так называемая «Операция твист» (эмиссия краткосрочных ценных бумаг и покупка на вырученные средства долгосрочных; объём всего предприятия составляет $45 млрд в месяц) будет идти по графику и завершится в конце декабря. Кроме того, в ФРС намекнули, что если QE3 в нынешнем формате не принесёт ожидаемого эффекта, то уже в следующем году программа может быть расширена в сторону покупок казначейских обязательств. Также объявлено, что текущий минимальный уровень ключевой процентной ставки будет сохранён, как минимум, до середины 2015 г.
Однако смогут ли действия ФРС оказать позитивный эффект на экономику – ещё большой вопрос. Согласно опросу ведущих экономистов, который был проведён The Wall Street Journal, даже если ФРС потратит на QE3 более $ 500 млрд, это приведёт к снижению уровня безработицы всего на 0,1%. Причина здесь в том, что любые, даже самые широкомасштабные действия регулятора, будут иметь довольно незначительный результат до тех пор, пока будет сохранятся противостояние республиканцев и демократов по поводу налоговой и бюджетной политики.
В пятницу на рынках ожидают «продолжение банкета». В 17:00 МСК будет опубликована статистика по розничным продажам в Штатах. В 18:25 МСК выйдет Индекс настроения потребителей. Данные ожидаются слабые, так что евробыки смогут продолжить и дальше двигать EUR/USD к новым максимумам. Однако уже в скором времени энтузиазм покупателей может сойти на нет, поскольку чем ближе будет публикация доклада «тройки» по Греции, тем выше будет нарастать пессимизм относительного будущего еврозоны.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-14092012/3528/
