Медведи возвращаются на рынок
В четверг станут известны результаты заседания ЕЦБ, и на этом фоне евро уже успела обновить локальный минимум. Скорее всего, коррекции ключевой процентной ставки не последует и она будет сохранена на уровне 0,75%. Однако, мало кто сейчас сомневается, что рано или поздно ЕЦБ придётся снижать ставку до 0,50%, несмотря на всё недовольство немецких чиновников. С другой стороны, практически вся последняя статистика указывает на углубление рецессии и с этим нужно что-то делать, а не пускать всё на самотёк, как это происходит сейчас.
Наибольший же интерес представляет собой пресс-конференция Марио Драги, где наверняка будут затронуты вопросы программы покупок еврооблигаций, условия запуска которой были подробно изложены ещё в прошлом году. Необходим официальный запрос от конкретной страны еврозоны в Брюссель, на базе которого выстраивается соглашение по всему комплексу экономических реформ для оздоровления финансов. Для подобных переговоров, естественно, требуется дееспособное национальное правительство.
В случае с Италией, а именно риск затяжного политического кризиса сейчас стал основным раздражителем на долговом рынке, новое правительство может быть сформировано ещё нескоро. Следовательно, если терпению инвесторов придёт конец и доходность по итальянским гособлигациям пойдёт вверх, то ЕЦБ попросту умоет руки. Другое дело, что в любое время регулятор может изменить собственные же правила и начать покупки еврооблигаций без каких бы то ни было условий, как это уже и происходило раньше.
В следующем году инфляция в еврозоне может снизиться до 1,4% (целевой ориентир ЕЦБ для этого показателя составляет 2%). Соответственно, низкая инфляция даёт регулятору необходимое пространство для манёвра в плане программ количественного смягчения. Если учесть, что в последнее время всё больше говорится о возможном завершении QE3 американской ФРС чуть ли не в середине года, то нечто подобное со стороны ЕЦБ могло бы существенно понизить курс EUR/USD – европейские экспортёры были бы просто счастливы.
Между тем, последние сообщения из Рима не могут ни настораживать. Левые, которые полностью контролируют Палату представителей, но не имеют большинства в Сенате, пытаются сформировать правительство меньшинства, надеясь на поддержку ряда коллег из блока Берлускони и партии комика-популиста Грилло. Предполагается полное свёртывание нынешних реформ, направленных на сокращение расходов. При этом, как-то забывается, что эти самые реформы удержали Италию от повторения греческого сценария, вероятность чего ещё два года назад была крайне высока.
В Штатах же последняя макроэкономика оказывает поддержку доллару. Отчёт агентства ADP по рынку труда оказался на редкость позитивным, а сокращение производственных заказов составило 2% при ожиданиях 2,2%. На четверг запланировано проведение аукциона по размещению 10-ти летних испанских долговых облигаций. По результатам станут понятны настроения инвесторов — нынешняя неопределённость в Италии рискует обернуться сокращением спроса на рискованные еврооблигации. Поэтому собственно пока и остаюсь в продажах, двигая стопы вслед за снижением цены.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-07mar2013/
