Европе нужен сильный ЕЦБ
Рост в рамках текущей коррекции уже замедляется. Весь тот словесный позитив, которым было зарядил рынки глава ЕЦБ Марио Драги, быстро сошел на нет. Политическая неопределённость в Италии висит над евро, словно дамоклов меч. Совершенно непонятно, кто станет во главе следующего правительства. После выборов уже прошло больше месяца, но коалиция так и не сформирована. Попытки итальянского президента найти уже какой-то компромисс (хотя бы для технического кабинета министров), также успехом не увенчались.
Всё усугубляется ещё и тем, что в мае истекают полномочия действующего президента, а по кандидатуре следующего главы государства согласия нет до сих пор. Вполне логично, что в такой ситуации инвесторы будут сторониться Италии, а это рискует обернуться новыми проблемами на долговом рынке. Если в результате повторного голосования к власти придут популисты во главе с Беппе Грилло, страна может столкнуться с серьёзными трудностями. Резкий рост социальных расходов приведёт к раздутому дефициту, а там и до дефолта рукой подать.
Однако поддержка пришла, откуда её совсем не ждали. Агрессивная политика Банка Японии привела к резкому падению курса йены. Не секрет, что процентные ставки по японским ценным бумагам невысоки. Именно поэтому японские инвесторы стали активно использовать дешёвую йену и вкладываться, в том числе, и в европейские бумаги, что привело к резкому снижению процентных ставок даже по испанским и итальянским бондам. Ситуация довольно комичная — японский центробанк, помимо решения своих проблем, ещё и европейцам помогает.
На фоне активных действий японского, английского и американского регуляторов, всё больше европейцев задаются вопросом — а мы-то чем хуже? ЕЦБ пока лишь отделался снижением ставки до 0,75%, да и то – прошлым летом. Программа трёхлетних кредитов для банков в начале 2012 года наделала много шума, её в шутку даже называли «количественным смягчением через чёрную дверь». Сейчас же банки продолжают активно возвращать взятые займы, но каких-то новых программ поддержки от ЕЦБ до сих пор не видно.
Программа покупок еврооблигаций обременена стольким количеством условий, что до сих пор не была развёрнута. Напомню: ранее ЕЦБ сам покупал евробонды без каких-либо договорённостей с правительством. Получается парадоксальная вещь — европейцы ввели единую валюту, но не смогли договориться о сильном регуляторе. В итоге, хоть ЕЦБ и считается полноценным центробанком, но его мандат существенно уступает полномочиям той же ФРС. Постоянное же давление из Берлина и вовсе рискует поставить под вопрос независимость ЕЦБ.
Какой-то важной статистики на вторник не запланировано. Следовательно, можно ожидать продолжение нынешней коррекции до выхода следующей порции негатива из еврозоны. Триггером для нового витка снижения цены могут стать, к примеру, слухи о новых выборах в Италии, или же спекуляции вокруг проблем в Словении, которой уже скоро может потребоваться помощь из Брюсселя. В целом, пока держу сделку на покупку, но уже, на всякий случай, выставил стоп-ордер на продажу.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-09april2013/
