Испания снова срывает цели
Рецессия в Испании углубляется существенно быстрее, чем ожидали чиновники в Мадриде. Теперь испанские власти намерены идти на переговоры по предоставлению очередной рассрочки по сокращению бюджетного дефицита. Напомню, ранее Брюссель уже шёл на уступки и дважды смягчал свою позицию. Однако на этот раз диалог обещает быть трудным, поскольку в Мадриде нацелены удержать дефицит на уровне 6% от объёма ВВП в течение 2013 года, в то время когда согласно утверждённому плану он не должен превышать планки в 4,5%.
Таким образом, снижение дефицита до европейской нормы 3% от ВВП к 2014 году будет сорвано. Другими словами, если ранее политике сокращения расходов сопротивлялись в основном испанские регионы, где проходили массовые акции протеста, то теперь даже в Мадриде понимают, что если и дальше безудержно сокращать расходы, то просадка экономики будет просто катастрофической. Пока процентные ставки на долговом рынке позволяют испанцам финансировать свой дефицит, но стоит только начать доходности по облигациям расти, как тут же начнутся проблемы.
Тем временем европейская безработица установила новый исторический максимум, достигнув уровня 12%. Кроме того, показатель за прошлый месяц был так же пересмотрен в негативную сторону. Удивительно, но в Италии, охваченной политическим кризисом, этот показатель даже снизился, всего на 0,1% отступив от максимума за последнее десятилетие. С другой стороны, итальянская промышленность переживает явно не лучшие времена — показатель PMI снова в «красной зоне». Новый рекорд безработицы в еврозоне, безусловно, окажет давление и на ЕЦБ.
На четверг намечено очередное заседание регулятора, на котором будет вынесено решение по ключевой процентной ставке, находящейся сейчас на отметке 0,75% с июля пошлого года. Из-за продолжающейся рецессии всё чаще звучат призывы снизить ставку до 0,5%, тем более что и у Банка Англии, и у американской ФРС ставки сейчас ниже европейских. Основой же проблемой в настоящее время становится даже не ставка ЕЦБ сама по себе, а дорожающее кредитование для предприятий. Тяжелее всего приходится малому и среднему бизнесу в южноевропейских странах.
Кроме того, растёт разрыв между странами еврозоны — в Италии и Испании кредиты обходится бизнесу намного дороже, чем в той же Германии. Разница уже достигла 4% и продолжает расти. И это при том, что основной своей целью Марио Драги декларировал именно уход от фрагментирования валютного союза. Программа с дешёвыми трёхлетними кредитами, которую ЕЦБ проводил в прошлом году, принесла свои плоды, но сейчас эффект от неё уже пошел на спад. Если в ближайшие месяцы регулятор не начнёт активно действовать, нам ещё долго придётся «любоваться» на рецессию.
Пока продолжаю продавать EUR/USD. Какой-то важной статистики во вторник мы уже не увидим. Текущий новостной фон складывается для евро не самым лучшим образом, поэтому можно ожидать дальнейшее снижение валютной пары. Дополнительной пищей для медведей будет служить неопределённость в Словении, где также в обращении евро. Несмотря на все заверения правительства, всё очень серьёзно и многие начинают опасаются, что всё может пойти по кипрскому сценарию и крайними снова окажутся вкладчики.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-02april2013/
