Ставки сделаны
Как стало известно в четверг, ЕЦБ всё-таки хватило мужества снизить процентную ставку. По словам Марио Драги, некоторые члены Совета управляющих и вовсе предлагали понизить ставку до 0,25%. В отличие от ФРС и Банка Англии, которые через определённый промежуток времени публикуют протоколы своих заседаний, ЕЦБ держит их под грифом «секретно» в течение 30 лет. С момента запуска еврозоны не было опубликовано ни одного протокола. Поэтому единственным источником информации остаётся пресс-конференция Марио Драги.
В последние недели лидеры ряда европейских стран один за другим заявляют о необходимости предоставления дополнительного времени для сокращения дефицита до европейской нормы 3% от ВВП. В Испании уже вообще стало доброй традицией по нескольку раз в год корректировать цели по приведению дефицита в порядок. Драги в корне раскритиковал такой подход, призвав политиков не расслабляться. По его словам, ряд стран пошли по пути повышения налогов вместо сокращения расходов, что стало ошибкой, учитывая, что европейские налоги и так одни из самых высоких.
Кроме того, Драги отметил, что в ЕЦБ всерьёз размышляют о дальнейшем понижении депозитной ставки к отрицательным значениям. Подобный шаг, даже по признанию самого Драги, может привести к непредсказуемым последствиям. Однако как-то подтолкнуть банки к более активному кредитованию нужно и, если мы и дальше будем видеть крайне неубедительную статистику по кредитам, то ЕЦБ вполне может пойти на такой шаг. Учитывая, что начало количественного смягчения в планы регулятора пока не входит, снижение депозитной ставки вполне может стать следующим шагом.
Вместе с тем, сама возможность сокращения долговой нагрузки в проблемных странах еврозоны вызывает вопрос. Греция, Португалия, Испания и Италия имеют суммарный долг, превышающий 3 трлн евро. Для выравнивания ситуации им придётся уже в самое ближайшее время выводить свои бюджеты на профицит, причём довольно существенный. Пока же речь идёт о хотя бы приведении в порядок дефицита. Тем временем, за последний год средний уровень госдолга по отношению к ВВП в еврозоне вырос с 87,3% до 90,6%.
В такой ситуации единственным решением остаётся реструктуризация. Однако греческий сценарий здесь совсем не подходит — процентные ставки по облигациям сразу же подскочат к небесам и проблемные страны и вовсе окажутся отрезанными от долгового рынка. Инвесторам в замен убытков нужно дать что-то более интересное и надёжное. И вот тут на помощь может прийти уже подзабытые единые еврооблигации — участие в эмиссии стабильных стран позволит избежать роста ставок. Возможно, именно для этого проект и придержали немцы в прошлом году.
Накануне вышла крайне позитивная статистика по заявкам на пособие по безработице в Штатах. Показатель составил 324k — минимальное значение за последние пять лет. Сегодня вечером (16.30 МСК) выйдут данные по новым рабочим местам и уровню безработицы. Если новых мест будет создано более 146k, доллар получит поддержку для дальнейшего снижения EUR/USD. По безработице не всё так однозначно, но если вдруг нас снова порадуют её снижением, медведям это должно прийтись по вкусу.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-03may2013/
