Банки остались крайними
Неделя началась с крайне занимательной статистики из еврозоны. Общеевропейский уровень безработицы снизился до 12,1%, хотя ожидался его рост до 12,3%. Кроме того, показатель за прошлый месяц был пересмотрен в позитивную сторону. С другой стороны, безработица показала рост в Италии, где показатель установил новый максимум на уровне 12,2%, что оказалось выше прогнозов. Но, пожалуй, самым радостным событием для евробыков стал рост промышленного PMI в Испании — макроиндикатор подскочил до уровня 50, а это означает, что сокращение остановилось.
Стоит отметить, что итальянский производственный PMI также показал рост, но пока он ещё находится за красной чертой, означающей спад. В целом же, риски эскалации кризиса в Италии достаточно высоки. Основной причиной выступает крайне высокий объём госдолга. Если экономика не вернётся к устойчивому росту, а ставки на долговом рынке начнут снова повышаться, в Риме могут потерять контроль над своими долгами. Заливать кризис деньгами налогоплательщиков уже никто не будет, а значит мы вполне можем увидеть массовую «стрижку» кредиторов и вкладчиков.
Собственно, события на Кипре — это лишь детский лепет по сравнению с тем, что может произойти. Основы для этого были заложены на прошлой неделе, когда европейские министры финансов согласовали условия для дальнейшего функционирования программ финпомощи. Стало понятно, что деньги налогоплательщиков уже не будут так активно использоваться в будущем. В зоне риска, кстати, находится и Греция. О второй волне реструктуризации поговаривали ещё в прошлом году. Всё будет зависеть от итогов приватизации, с которой не всё так гладко, как планировалось.
Давайте посмотрим на решения министров финансов более подробно. Не секрет, что европейские банки крайне активно покупали еврооблигации своих стран, их к этому подталкивал ЕЦБ, выдавая дешёвые кредиты. Идея была в том, чтобы предоставить банкам возможность заработать на разнице процентной ставки ЕЦБ и доходностью по бондам. Многие банки этой возможностью воспользовались, фактически став кредиторами последней инстанции для своих правительств. Однако теперь выяснилась одна делать — в случае проблем с бумагами убытки повесят на эти самые банки.
По сути, те 60 млрд евро, которые теоретически могут быть направлены на рекапитализацию банков напрямую, могут быть использованы лишь при условии, что программа будет софинансироваться за счёт кредиторов и вкладчиков. Да и сама сумма, учитывая объёмы банковской системы еврозоны, мягко говоря, небольшая. Вот и получается, что целью было разорвать связь между банками и национальными властями, а на практике вышла ещё большая зависимость банков — в случае чего все шишки посыпятся на них.
Вечером выйдут данные по промышленному PMI в Штатах. Ожидается, что показатель превысит отметку 50. Если данные выйдут выше 50,5, как это ожидается на рынках, то доллар получит краткосрочную поддержку и пара сможет продолжить снижение. Другими словами, нужен катализатор для окончания коррекции. Однако, поскольку локальный рост ещё может продолжаться какое-то время, то нужно быть предельно осторожным, играя на понижение, чтобы не угодить в просадку. Именно поэтому пока торгую с близким стопом.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-01july2013/
