Бернанке не спешит нажимать на тормоз

Накануне Бен Бернанке пролил свет на дальнейшие перспективы QE3. По его словам, ФРС может полностью выйти из программы к середине 2014 г. Всё бы хорошо, но рынки начали падать на ремарке, что уже в этом году возможно сокращение объёмов покупок ценных, поскольку экономика растёт в соответствии с ожиданиями. Другими словами, основа для окончания QE3 положена. Ориентиром снова выступает уровень безработицы: когда показатель снизится до 7%, регулятор прекратит действие программы.

Процентная ставка, как и ожидалось, была оставлена на минимальном уровне. Однако Бернанке сказал одну крайне важную вещь. В настоящее время целью для окончания периода низких ставок выступает безработица на уровне 6,5%. Бернанке полагает, что в будущем эта цель может быть скорректирована в сторону понижения. Другими словами, регулятор не торопится подымать ставку, поскольку, как я ранее уже неоднократно писал, экономике будет гораздо труднее показывать рост при более высоких ставках.

Кстати, удивляет и реакция фондового рынка. Ведь накануне ФРС пересмотрела с улучшением свой прогноз по росту на следующий год с 2,9-3,4% до 3-3,5% (справедливости ради, оценка роста на текущий год была снижена до 2,3-2,6%). Учитывая же, что в Америке полным ходом идёт автосеквестер и никакими договорённостями между демократами и республиканцами даже и не пахнет, то такие цифры смотрятся очень даже неплохо. Другое дело, что рынки зависят от денег ФРС куда больше, чем от статистики.

По сути, вчерашнее падение индекса Доу, и валютной пары EUR/USD стало в какой-то мере парадоксальной реакцией. Ведь Бернанке не назвал даже конкретных дат, когда может произойти сокращение объёмов QE3. Кроме того, было сказано важное уточнение — всё будет зависеть от макроэкономических данных. То есть, если случится так, что статистика будет хуже ожиданий, ФРС может и не сокращать QE3. На рынках же сфокусировались не столько на словах Бернанке, сколько на прогнозе регулятора.

Вообще, всё чаще звучит мнение, что ФРС может начать снижение объёмов QE3, никого об этом не предупреждая. Именно поэтому на рынках столь внимательно относятся к статистике и прогнозам самого Федрезерва. Даже замечание Бернанке, что любая корректировка программы количественного смягчения сравни ослаблению давления на «педаль газа», но никак не означает полный тормоз, никого особо не впечатлило — доходность по казначейским обязательствам начала расти.

В четверг вышли крайне позитивные данные по еврозоне. Общеевропейские индикаторы PMI по промышленности и услугам показали неплохой рост, хотя ещё по-прежнему находятся ниже отметки 50, что означает сокращение. Чемпионом стал немецкий сектор услуг, показавший рост с 50,1 до 51,3. Однако EUR/USD это никак не помогло, и пара продолжает отыгрывать вчерашние новости из Штатов. После начала выступления Драги я перевернулся в продажи и сейчас стоп уже на безубытке.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-20june2013/