Восстановление американской экономики под угрозой

В четверг будет опубликована уточнённая оценка динамики американского ВВП по II кварталу. Ожидается, что последует пересмотр показателя в положительную сторону с 1,7% до 2,2%. В основе текущего роста экономики лежит улучшение динамики экспорта и снижения объёмов импорта – к моменту выхода предварительной статистики эти данные по торговому балансу ещё были неизвестны. Ранее ожидалось, что вторая половина года окажется более успешной, чем первая, и ВВП начнёт прибавлять более существенно.

Однако из-за ожиданий скорого выхода ФРС из QE3 процентные ставки по той же ипотеке поползли вверх, что уже негативно отразилось на продажах недвижимости. В целом, подобный пересмотр может поддержать доллар, но вот на фондовом рынке вряд ли обрадуются таким известиям. Дело в том, что любая мало-мальски позитивная статистика сейчас воспринимается как дополнительный аргумент для ФРС по сокращению стимулирующих программ. А без денег регулятора расти крайне сложно.

Между тем, Штаты могут достигнуть лимита заимствований, в настоящее время находящегося на уровне $16,7 трлн, уже к середине октября. Другими словами, республиканцам и демократам остается всего лишь полтора месяца, чтобы найти хоть какой-то компромисс. При самом худшем варианте развития событий Америке придётся идти на серьёзное сокращение расходов, а это крайне негативно скажется на динамике ВВП и полностью перечеркнёт нынешнее вялотекущее восстановление экономики.

Собственно, нынешний тупик связан с непреклонной позицией республиканцев – насколько повышаем лимит госдолга, настолько и затягиваем пояса в плане расходов. Кроме того, есть определённые разногласия по реформе здравоохранения. Честно говоря, от нового раунда переговоров в Конгрессе сложно ожидать каких-то быстрых результатов. Вероятнее всего, весь сентябрь пройдёт в препирательствах между политиками в попытках перевалить ответственность друг на друга.

В начале года всех пугали «фискальным обрывом» – одновременным сокращением расходов и повышением ряда налогов. В целом это тогда и произошло, просто разнесли эти два события немного по времени. Сейчас же происходит нечто подобное. Помимо битвы конгрессменов своё решение вынесет и ФРС. И, скорее всего, в Федрезерве будут смотреть не только на статистику с рынка труда, но и на ход переговоров по лимиту, поскольку в случае полного провала в Конгрессе ФРС будет сложно пускать под нож QE3.

По-прежнему продаю евродоллар. Сделку удалось перевести в безубыток. На выходе новостей по пересмотру ВВП пара имеет все шансы ещё продвинуться вниз. Также не в пользу евро некоторый рост ставок по пятилетним итальянским облигациям. Ранее я уже писал о тяжёлом бремени госдолга, под которым находится Рим. Насколько хватит терпения инвесторов заранее сказать сложно, но страновой риск по Италии остаётся крайне высоким.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-29august2013/