В Испании запускается «мусорный банк»

Несмотря на ураган в штатах, EUR/USD не спешит идти в рост. Начиная с понедельника пара консолидируется, но возобновление снижения уже не за горами — все последние дни все новости из еврозоны одна другой хуже. Последнее снижение цены с 1,31 началось после крайне неудачных итогов саммита лидеров ЕС, где ни греческий, ни испанский вопросы так и не были решены. Публикация доклада «тройки» вряд ли разрядит обстановку, скорее наоборот — уже сейчас в Берлине крайне негативно отзываются о предложениях аудиторов по списанию части госдолга Греции.

Накануне же всё внимание было приковано к Испании. Ещё в июне было достигнуто соглашение, что для рекапитализации испанских банков будет открыта кредитная линия с лимитом € 100 млрд. В понедельник стали известны некоторые детали относительно создаваемого с 1 декабря «плохого» банка, в который с определённым дисконтом будут передаваться все сомнительные активы — основное условие предоставление средств для рекапитализации. Планируется, что «плохой» банк сможет консолидировать порядка € 90 млрд проблемных активов.

В среднем дисконт будет достигать 50% или даже чуть выше. В настоящее время из-за роста неплатежей по кредитам у банков скопились приличные объёмы залоговой недвижимости, реализовать которые на открытом рынке не представляется возможным из-за крайне низкого спроса и постоянно падающих цен. В рамках «плохого» банка планируется постепенная реализация аккумулированной недвижимости в течение последующих 15 лет, что может принести инвесторам около 14% прибыли. Правда, риски таких вложений остаются достаточно существенными.

Между тем, безработица в Испании продолжает расти, поднявшись по итогам III квартала до 25,02% – самого высокого показателя среди стран еврозоны. Следовательно, растёт объём просроченных неплатежей по кредитам. Рецессия также продолжает ускоряться. Если во II квартале экономика просела на 1,3%, то в III квартале сокращение и вовсе составило 1,7% (в годовом исчислении). Причём какого-то улучшения в ближайшие годы ждать вряд ли стоит. Правительство продолжает затягивать пояса, что рикошетом бьёт по потреблению — за сентябрь продажи упали практически на 12%.

Вместе с тем, ФРС продолжает проводить QE3, ежемесячно покупая ипотечные облигации на $40 млрд, но на рынках этого словно не замечают, хотя предыдущие два QE сопровождались стремительным обвалом доллара. Ожидаемого ослабления доллара не происходит во многом из-за бегства части инвесторов из еврозоны — американская валюта по-прежнему воспринимает как относительно безопасное убежище, несмотря на накопившиеся проблемы в экономике Штатов. Рост ВВП в III квартале на 2% также оказал поддержку медведям по EUR/USD.

Во вторник своеобразным барометром настроений инвесторов станет проведение аукциона по размещению 10-летних итальянских гособлигаций. На вторичном рынке процентные ставки снова перешагнули рубеж в 5% годовых. Если же ЕЦБ и дальше будет бездействовать, то доходность по бумагам лишь продолжит свой рост. Пока новостной фон складывается явно не в пользу евро, поэтому продолжаю удерживать сделку на продажу, а на коррекции открыл дополнительный трейд. Целью на ближайшие дни по-прежнему выступает уровень 1,2700.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-30102012/4005/