В ожидании решения ФРС

С самого начала торгов в понедельник EUR/USD торгуется в узком ценовом диапазоне. Рынки находятся в ожидании решения регуляторов по поддержки экономики. Вечером в среду станет известно, что имел в виду 17 июля шеф ФРС Бен Бернанке, когда, выступая перед бюджетным комитетом Конгресса, заявил, что монетарные власти «готовы предпринять дальнейшие меры для содействия экономическому росту». Какой-то конкретики за этим не последовало, поэтому все дружно сделали вывод, что Бернанке имел в виду третий раунд количественного смягчения (QE).

Ещё в сентябре 2011 года регулятор был недоволен положением дел в экономике и запустил программу, которая впоследствии получила название «Операция твист». ФРС продавала краткосрочные казначейские обязательства со своих балансов, покупая на привлечённые средства более долгосрочные бумаги. Подобные действия не приводят к запуску «печатного станка», как при политике количественного смягчения. В июне этого года было принято решение пойти на второй за последний год «твист».

Процентные ставки по 10-ти летним казначейским обязательствам действительно снизились и сейчас находятся на минимумах. Однако к положительному эффекту в экономике это не привело, хотя, как знать, – вполне возможно, что без этой программы Штаты уже сейчас бы пребывали в существенно более глубоком спаде. Не исключено, что по примеру ЕЦБ американцы пойдут на снижение депозитной ставки, что придаст стимул банкам активнее заниматься кредитованием, слабое положение которого сейчас является одним из основных тормозов восстановления роста.

Тем временем, по другую сторону океана, в преддверии заседания Совета управляющих ЕЦБ итальянский премьер Марио Монти посетил несколько европейских столиц и уже успел даже заявить, что он видит свет в конце тоннеля. Длину тоннеля он, к сожалению, не уточнил. Посетив Париж, Хельсинки и Мадрид, Монти пытается оказать давление на позицию Германии, где по-прежнему выступают против более активной роли ЕЦБ. Про единые еврооблигации уже даже мало кто заикается, поскольку на подобные заявления из Берлина звучит жёсткое «нет».

На фоне ожидания запуска ЕЦБ программы выкупа облигаций южноевропейских стран, процентные ставки по 10-ти летним испанским облигациям снизились до 5,2%. Однако, если решение о запуске программы всё-таки будет отложено, рынки постигнет серьёзное разочарование. Следовательно, при таком развитии событий EUR/USD может потерять не одну сотню пунктов. Также на евро давит негативная статистика по промышленности и услугам, что уже в ближайшие месяцы обернётся дальнейшим сокращением ВВП проблемных стран региона.

На мой взгляд, ФРС сегодня вечером всё-таки не решится на третий раунд количественного смягчения (QE3), а попытается отделаться комментарием о продлении периода низких ставок и после окончания 2014 года, который ранее обозначался как возможное начало повышения ключевой ставки. Если QE3 и последует, то скорее всего, уже осенью. Однако такое длительное нахождение ставки на минимумах может привести и к обратному эффекту – экономика просто подсядет на иглу дешёвых денег, без которых в будущем крайне сложно будет двигаться вперёд.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-01082012/3111/