Германия под ударом

Наступившая неделя обещает быть насыщенной в плане европейской статистики. В последнее время единственным источником стабильности в еврозоне была Германия. Однако, всё больше экономистов задаются вопросом, сколько ещё немецкая экономика сможет оставаться на плаву, когда в большинстве стран региона бушует рецессия. В четверг выйдут данные по рынку труда Германии. Несмотря на то, что безработица находится на минимумах, в последнее время наблюдается рост, пусть и небольшой, обращений за пособиями, что напрямую отражается на потреблении.

Кроме того, как стало известно в понедельник утром, немецкий индекс делового климата показал снижение, упав до отметки 101,4 — минимальное значение с марта 2010 года. Показатель снижается уже пять месяцев подряд, что в ближайшие месяцы может привести к отрицательной динамике ВВП, а это первый шаг к рецессии. Собственно эти опасения и стали драйвером снижения EUR/USD — рынок уже пробил минимум прошлой недели. Также пищей для медведей стала утечка информации из подготавливаемого аудиторами «тройки» доклада по Греции.

По информации немецкого журнала Spiegel, из-за недостаточного эффективного хода реформ, Афинам может потребоваться дополнительное расширение программы финансовой помощи на 20 млрд евро. Коалиционное правительство так и не смогло прийти к согласию относительно нового пакета сокращения расходов почти на 12 млрд евро, а это может негативно повлиять на решение кредиторов по выделению очередного транша (цена вопроса 31 млрд евро). Сам же выход доклада снова откладывается. Если верить Spiegel, он увидит свет не ранее ноября.

Ранее уже ни раз поднимался вопрос о возможном втором раунде реструктуризации греческого госдолга. В докладе «тройки» этот вопрос также может быть затронут, поскольку пока всё идёт к тому, что без дополнительного списания задолженности перед кредиторами выполнение целей по приведению бюджетных показателей Греции окажется под большим вопросом. Не исключено, что для этого может быть задействован ESM, который может выкупить греческие облигации у ЕЦБ, чтобы последний избежал появления «дыр» на своих балансах.

В пятницу будут опубликованы долгожданные результаты стресс-тестов испанских банков. Вряд ли здесь стоит ожидать какого позитива, скорее всего речь будет идти о том, насколько плохими окажутся данные. «Просрочка» по кредитам продолжает расти, в то время, как население не особо доверяет банкам и постепенно обналичивает свои депозиты. Ну и конечно же, анонсированное агентством Moody’s понижение испанского кредитного рейтинга до «мусорного» уровня также будет держать рынки в напряжении ещё ни одну неделю.

Однако, какими плохими не были бы новости из еврозоны, запуск ФРС третьего раунда количественного смягчения (QE3) не оставляет EUR/USD шансов на возобновление снижения. Как видно из графика, опубликованного в недельном обзоре, после объявления о начале QE1 и QE2 в течение нескольких недель следовало стремительное падение доллара, которое, правда, в последствии оборачивалось таким же резким ростом американской валюты. Тем не менее, в краткосрочном плане можно ожидать возобновление роста.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-24092012/3618/