Греция в очреденой раз избежала дефолта. Фундаментальный обзор на 27.11.2012

Греция в очреденой раз избежала дефолта

Как-то и не верится, что драма с возобновлением финансирования Греции завершена. Группа международных кредиторов, более известная как «тройка», в которую входят МВФ, ЕЦБ и Еврокомиссия, наконец-то нашла компромисс по дальнейшему снижению уровня греческого госдолга по отношению к ВВП. Согласно обновлённой цели, к 2020 года показатель должен снизиться с нынешних 170% до 124% (ранее ориентиром служил уровень 120%). Для достижения этой цели разработан целый комплекс мер.

Самым болезненным решением стало снижение процентных ставок по уже ранее выданным грекам кредитам — некоторые страны-доноры из-за этого и вовсе окажутся в убытке. Стоит отметить, что ранее в Германии были категорически против подобных мер, но, как видно, позиция немцев постепенно смягчается. Вместе с тем, нерешённой одна проблема всё-таки осталась, а именно — обратный выкуп долговых обязательств греческим правительством. МВФ отказывается вносить свою долю в кредитный транш, пока весь процесс не будет успешно завершён.

Для МВФ стабилизация уровня греческого долга является ключевым вопросом, поскольку Фонд не может оказывать поддержку странам, которые потенциально могут оказаться в состоянии банкротства. На Грецию и так все последние годы закрывали глаза, поскольку без пакетов финансовой помощи страна бы уже давно была неплатёжеспособной. Кроме того, удалось договориться по отсрочке начала платежей по тем самым траншам финпомощи ещё на 15 лет, а проценты в Афинах начнут выплачивать только через 10 лет.

Теперь в Испании и Италии явно кусают локти. Дело в том, что эти страны несколько лет назад также участвовали в спасении Греции, а процентные ставки, под которые там привлекались деньги на долговом рынке, были и тогда немалыми. Итогам переговоров стало то, что в Мадриде и Риме ещё не скоро увидят возврат своих денег, а между тем в той же Испании ситуация тоже крайне тяжёлая. Многие экономисты сейчас сходятся на том, что в будущем году спасать придётся уже испанцев, поскольку рецессия там только углубляется, а это напрямую угрожает платёжеспособности Королевства.

Ранее ЕЦБ, пытаясь сбить процентные ставки, активно скупал греческие облигации, накопив на своих балансах приличное количество бумаг. Доходность по ним ЕЦБ, согласно установленным правилам, распределяет среди стран еврозоны. Накануне удалось договориться, что €7 млрд из этих средств будут отправлены назад в Афины на цели обратного выкупа долговых обязательств. Эту тему сейчас стараются не форсировать, чтобы не допустить эскалации ставок, но именно она является ключевой для дальнейшего участия МВФ в решении проблем Греции.

 Греция в очреденой раз избежала дефолта. Фундаментальный обзор на 27.11.2012

Казалось бы, министры финансов стран еврозоны поставили жирную точку во всей этой истории и евробыки должны бы с радостью начать двигать пару EUR/USD к новыми максимумам. Однако, видимо, рынок уже попросту «перегорел». Сделка на покупку, открытая накануне, закрылась безубыточным стопом. С другой стороны, до публикации в четверг уточнённых данных по американскому ВВП за III квартал рынок ещё может показать рост, тем более, что цена пока ещё находится во власти восходящего канала. Именно поэтому и открыл краткосрочную покупку с близким стопом.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-27122012/4326/

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*


*

Можно использовать следующие HTML-теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>