Греция задолжала

Несмотря на традиционный туристический бум в летние месяцы, дела в Испании идут неважно. Скорее всего, по итогам II квартала мы увидим дальнейший рост безработицы – показатель может превысить отметку 27,2%. Более того, по прогнозу ОЭСР испанская безработица в следующем году может и вовсе перевалить за 28%. Тем не менее, рост туристического потока поможет снизить темпы сокращения ВВП. Если в первом квартале экономика просела на 0,5%, то по итогам второго ВВП может потерять 0,3%.

На этом фоне заявления правительственных чиновников о грядущем начале восстановления в конце года выглядят, по меньшей мере, странными. Дело в том, что в Испании отсутствуют какие-либо предпосылки для сколько-нибудь серьёзного роста экономки – кризис на рынке недвижимости продолжается, структурные реформы проходят крайне медленно, а госдолг продолжает расти. Единственное, что сейчас удерживает страну от серьёзных проблем – стабильные ставки на долговом рынке.

Когда в прошлом июле доходность по 10-летним бондам взлетела до 7,75%, Мадрид чуть не оказался за бортом системы внешних заимствований. Тогда ситуацию выправили слова Марио Драги о готовности «сделать всё, что потребуется». В настоящее время бумаги торгуются под 4,65%, что вполне приемлемо. Однако есть другая проблема – из-за высокой безработицы ежемесячно нарастает снежный ком неплатежей по кредитам. Во II квартале доля «плохих кредитов» составила уже 11,2%.

Греция тем временем продолжает идти по пути структурных реформ, и чем дальше продвигается правительство в их реализации, тем большее сопротивление возникает со стороны самих греков. Акции протеста и забастовки стали уже вполне привычными явлениями для жителей Афин. В ходе недавнего визита немецкий министр финансов мог лично наблюдать негодование народных масс, но остался непреклонен: сокращение расходов – единственный путь для Греции, – в очередной раз подтвердил он.

Путь-то может и единственный, но куда он выведет страну, похоже, мало кто вообще понимает. По всей видимости, без второй реструктуризации уже не обойтись, поскольку экономические показатели сейчас заметно хуже прогнозных, а значит, греки не смогут обслуживать свои долги. Перед выборами в Бундестаг эту тему, понятное дело, муссировать никто не будет. Однако до конца года вполне могут пройти первые списания и самым трудным будет определить, на кого же лягут все эти убытки.

В плане макроэкономической статистики понедельник выдался скучным. В 18:00 МСК выйдут данные по продажам на рынке недвижимости, по которым ожидается небольшой рост. Однако вряд ли это окажет существенную поддержку доллару. Скорее всего, в течение дня мы увидим планомерный рост цены и в дальнейшем последует пробой максимума, образованного на речи Бена Бернанке. Самое интересно будет уже в среду, когда выйдет большой блок данных по PMI стран еврозоны.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-22july2013/