Давление на ЕЦБ всё нарастает

В Штатах сегодня выходной, следовательно и от евродоллара каких-то сильных движений ожидать не приходится. Вместе с тем, текущая статистика по-прежнему подпитывает действующий нисходящий тренд по валютной паре. В минувшую пятницу вышли достаточной сильные данные по США, где, несмотря на сокращение потребительских расходов, индекс ожиданий вышел лучше прогнозных значений, а чикагский PMI вернулся к годовым максимумам.

В еврозоне же всё намного сложнее – индексы PMI снижаются по всем странам валютного союза, а в Италии промышленный показатель и вовсе упал ниже 50, что указывает на сокращение в производственном секторе. Следовательно, есть риск продолжения рецессии, в которую итальянская экономика вошла по итогам второго квартала. Не стоит забывать и об «отрицательной инфляции» на уровне -0,2% в третьей по величине экономике еврозоны, что крайне усложняет выход из рецессии.

На этом, не самом позитивном, фоне ЕЦБ собирается на очередное заседание, итоги которого станут известны в ближайший четверг. Потенциал снижения ставок практически исчерпан и единственным внятным ответом регулятора может стать лишь полноценный запуск программы покупок ценных бумаг. Однако есть существенная вероятность, что Марио Драги в очередной раз предпочтёт «потянуть резину», снова обещая приступить к действиям в случае ухудшения ситуации.

При этом совершенно непонятно, до какого уровня необходимо опуститься инфляции, чтобы ЕЦБ всё-таки запустил механизмы QE. Напомню, что когда на июньском заседании ЕЦБ понизил депозитную ставку до отрицательного уровня -0,1% и объявил о запуске программы кредитования банков, инфляция находилась на отметке 0,5%. Сейчас же показатель опустился до 0,3%, и вряд ли кто-то сможет дать гарантию, что инфляция по итогам сентября не упадёт ещё ниже.

Инфляция всё дальше отдаляется от планов ЕЦБ по её возвращению к целевому уровню 2%. Вместе с тем, в своём выступлении в Канзасе Драги посетовал на сохранение ряда фундаментальных проблем – отсутствия должной мобильности рабочей силы, несоответствия навыков реалиям рынка труда и необходимости модернизации образования. Драги в очередной раз подчеркнул, что единолично ЕЦБ не сможет решить накопившиеся в еврозоне проблемы, и действовать надо сообща.

Стратегия удержания сделок на продажу пока себя оправдывает. Весьма вероятно, что в преддверии заседания ЕЦБ рынок продолжит снижение, отторговывая слухи возможности каких-то действий со стороны регулятора. Однако, если ничего вразумительного ЕЦБ так и не предпримет, то возможен эффект «растянутой резинки», когда слишком глубоко упавший рынок на разочаровании начинает резкое восстановление. Именно поэтому стопы планирую и дальше продвигать вслед за падающей пока ещё ценой.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-1september2014/10225/