Дело к стагнации

Во вторник вышла крайне неоднозначная статистика – в Германии впервые за шесть месяцев сократился индекс экономических настроений, просев с 62,0 до 61,7. Отмечу, что ожидался значительный рост показателя. По сути, эти данные стали той недостающей вишенкой на пироге сомнений относительно начала восстановления экономики еврозоны. Если уж в немецкой экономике не всё ладно, то что говорить о валютном союзе в целом, где кроме Германии локомотивов больше нет.

Динамика немецкого ВВП также откровенно слабая. По предварительным оценкам, в четвёртом квартале экономика прибавила всего лишь 0,25% по сравнению с 0,3% в третьем. Итоговый рост за 2013 г., как ожидается, может составить порядка 0,4%, что также немного, если оглядываться на ту же Америку. Поскольку основным торговым партнёром Берлина выступают европейские страны, переживающие не лучшие времена, то ставку можно делать только на внутреннее потребление.

В то же время, европейский индекс настроений, наоборот, показал рост, установив практически десятилетний максимум на отметке 73,3. Другими словами, какие-то ростки восстановления действительно просматриваются, но есть существенный риск повторения американского сценария. Все последние годы по весне в Штатах публиковалась крайне сильная статистика, что приводило к всеобщим ожиданиям долгожданного роста, которые ближе к лету разбивались просто вдребезги.

Не исключено, что нечто похожее происходит сейчас и в еврозоне. Можно сколько угодно говорить о положительной динамике ожиданий или скачке розничных продаж, но без создания рабочих мест сколько-нибудь значимого роста мы не увидим. Не победив рекордную безработицу, страны еврозоны не смогут перевернуть страницу долгового кризиса. Вот на лентах информагентств пестрят сообщения о том, что доходность по 10-летним долговым обязательствам Португалии упала ниже 5%.

Теперь есть слабая надежда, что страна вернётся на долговой рынок и новой финпомощи уже не потребуется. Однако означает ли это начало роста экономики? Вовсе нет. Наибольший риск для всей еврозоны сейчас даже не новая рецессия, а продолжительная стагнация, вырваться из которой куда сложнее. По американским безработным сейчас видно – чем дольше они без дела, тем меньше шансов получить работу. В Испании же по домам сидит более четверти трудоспособного населения.

Продолжаю удерживать шорт по евродоллару. Сегодняшние данные помогли медведям вплотную придвинуться к минимуму, но для более серьёзного снижения нужен значимый триггер, коим может стать блок данных по PMI стран еврозоны, который мы увидим в четверг. Пока же рынок может покорректироваться – времени для этого сейчас больше, чем достаточно. Общей целью для текущих сделок выступает уровень 1,33.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-21january2014/