«Дутый» позитив

Краткосрочное затишье на фронте экономических новостей компенсируется потоком сообщений из Давоса, где в самом разгаре экономический форум. Бывший глава Бундесбанка Аксель Вебер (сейчас возглавляет швейцарский банк USB), к примеру, предрекает новую волну европейского кризиса. Политики всё больше отсылают нас к улучшившейся ситуации на рынках, в то время как положение дел в экономике в большинстве стран еврозоны особо-то и не изменилось к лучшему.

Нынешнее рекордное снижение процентных ставок стало возможным лишь потому, что отношение к рискам проблемных стран стало более сдержанным. Одним из переломных моментов могут стать стресс-тесты ЕЦБ, которые регулятор проводит перед расширением своих полномочий в свете запуска банковского союза ближайшей осенью. Высока вероятность, что результаты окажутся весьма слабыми, что может обернуться новым витком напряжённости в финансовой сфере.

Своеобразной подкормкой для быков по евродоллару стало сообщение, что агентство Fitch сохранило немецкий кредитный рейтинг на наивысшем уровне ААА. Германия, в отличие от Британии, Франции и США, смогла сократить отношение госдолга к ВВП с 81% до 79,4%. Вместе с тем, дальнейшие перспективы весьма туманны. Базовый прогноз по росту экономики составляет 1,6%, но многое будет зависеть от развития ситуации в остальных европейских странах.

Однако основным драйвером для нынешнего роста евродоллара стали вчерашние данные по экономической активности в еврозоне, самые сильные за последние два с лишним года. Более того: ожидания более существенного роста несколько снижают давление на ЕЦБ, точнее, на отсутствие активных действий со стороны регулятора по недопущению дефляции. Вполне вероятно, что Марио Драги снова выйдет сухим из воды, так и не начав обещанных ещё в прошлом году стимулирующих программ.

Вообще, подобная реакция рынка именно на сильные PMI смотрится несколько преувеличенной. Дело в том, что пока нет никаких оснований считать, что мы подошли именно к началу бурного восстановления экономики. Политики же вовсю пытаются убедить нас именно в этом, и судя по динамике ставок на долговом рынке, им это удаётся. В ближайшие несколько месяцев же, скорее всего, станет предельно ясно, что восстановлением всё это можно называть с очень большой натяжкой.

Как и планировал, на коррекции открыл сделку на покупку. Насколько долгим окажется рост – пока вопрос открытый, поэтому стоп планирую двигать вслед за рынком. На следующей неделе нас ожидает крайне большой блок статистики, в том числе – по европейской безработице и американскому ВВП. Опять же, есть существенная вероятность, что в целом данные сложатся для еврозоны не самым лучшим образом, а потому ближе к концу недели пара снова может начать снижение.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-24january2014/