Дутый позитив

Итак, сегодня поздно вечером (в 22.00 по МСК) будут опубликованы протоколы последнего заседания ФРС. Как обычно, эти документы выходят с задержкой. На фоне того, что вероятность начала сокращения QE3 после сентябрьского заседания довольно-таки высока, к тексту протоколов будет приковано особое внимание. Если будет дан хотя бы малейший намёк на скорое начало свёртывания программы, рынки могут отреагировать стремительным обвалом.

Бен Бернанке уже много раз говорил о том, что в своих решениях ФРС будет опираться на текущую статистику. Применительно к третьему раунду количественного смягчения, всё внимание приковано к вестям с рынка труда. Однако эта самая статистика, если копнуть глубже, уже не выглядит такой уж позитивной. Возьмём, к примеру, последнюю динамику создания новых рабочих мест – вот уже несколько месяцев мы видим неплохой рост показателя, что и положило начало разговорам об окончании QE3.

Вместе с тем, лишь каждое четвёртое новое рабочее место, создаваемое в Штатах, подразумевает полный рабочий день. Всё остальное, т. е. три четверти новых рабочих мест – это лишь временная неполная занятость. Более того, зарплата по таким срочным контрактам крайне невысока, а это значит, что существенного роста потребления мы пока вряд ли увидим. Нежелание работодателей нанимать персонал на полную ставку обусловлено ещё и надвигающимся принятием закона по медстрахованию, который увеличит объёмы отчислений.

Согласно новым правилам, если человек работает более 30 часов в неделю, то эта деятельность признаётся полной занятостью и предприятие обязано предоставить такому работку медстраховку (касается компаний с численностью свыше 50 человек).  Понятно, что мало кому хочется нести дополнительные расходы, именно поэтому львиную долю новых работников принимают только на 29,5 часов в неделю. Собственно, эта тенденция уже нашла отражение в статистике – средняя выработка рабочей недели на полугодовом минимуме.

Неожиданное продолжение получила история с третьим пакетом финпомощи для Греции. Накануне глава немецкого минфина Вольфганг Шойбле официально заявил, что Афинам потребуется дополнительное финансирование. Однако, по его словам, второй волны реструктуризации не последует. Эти слова входят в прямое противоречие с риторикой Ангелы Меркель, которая вот уже несколько раз отвергала идею новых денежных вливаний в проблемную страну. Обостряют ситуацию надвигающиеся выборы в Бундестаг.

До публикации протоколов вряд ли мы увидим какие-то резкие колебания евро. Понятно, что заранее текста протоколов не знает никто. Если никаких сюрпризов не произойдёт и чиновники снова нас обрадуют тезисами, что всё будет зависеть от текущей макроэкономики, то вряд ли последует слом тренда и пара сможет возобновить движение вверх. С другой стороны, если будет дан сигнал к вероятному сокращению QE3 уже в сентябре, то вполне возможен разворот. Именно на этот случай я выставил отложку на продажу, и ещё выше поставил стопы по покупкам.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-21august2013/