Еврозона снова в минусе

Данные по европейскому ВВП за I квартал вышли существенно хуже ожиданий. Французская экономика всё-таки сползла в рецессию, показав по итогам января-марта сокращение на 0,2% — ровно, как и в IV квартале. Продолжает падать и Италия, где ВВП просел на 0,5%. Главным же разочарованием стала немецкая статистика. Данные по динамике ВВП за IV квартал были пересмотрены с понижением до -0,7%, а в I квартале экономика смогла показать рост лишь на 0,1%. Другими словами, немцы чудом удержались от входа в рецессию.

В целом по еврозоне сокращение в течение первых трёх месяцев 2013 года составило 0,2%. Таким образом, рецессия в еврозоне продолжается уже шестой квартал подряд, что стало самым продолжительным спадом и истории валютного союза. Даже после вызванной падением американского Lehman Brothers рецессии регион оправился куда быстрее. Прогнозы о более низких темпах сокращения были связаны с ожиданиями восстановления глобального спроса, но из-за автосеквестра в США и проблем в Китае говорить о существенном росте экспорта не приходится.

На таком фоне снижение процентной ставки ЕЦБ до 0,50% выглядит хоть и уместным, но слегка запоздалым шагом. Кроме того, теперь нас ждёт очередной виток дискуссий относительно целесообразности жёстких программ экономии — так происходит почти всегда, когда выходит плохая статистика. Причём ситуация ухудшается уже и в Германии, несмотря на крайне низкую безработицу и сильное внутреннее потребление. Вполне логично, что на таких новостях мы получили возобновление снижения EUR/USD, с начала недели пара прошла вниз уже более 150 пунктов.

Положительными для доллара стали новости из США, где снижение дефицита происходит более быстрыми темпами, чем предполагалось ранее. Если ещё в прошлом году показатель составлял $1,1 трлн (7% от ВВП), то сейчас упал до $642 млрд (4% от ВВП). Положительную роль сыграл рост экономики, что позволило собирать больше налогов. Кроме того, был увеличен ряд налогов, ну и автосеквестр сыграл свою роль. Если всё пойдёт такими же темпами, то уже к 2015 году дефицит может составить всего 2,1% от объёма ВВП.

Некоторую напряжённость, конечно же, вызывают уже до неприличия затянувшиеся переговоры республиканцев и демократов по поднятию лимита госдолга, который будет достигнут уже в эти выходные. Скорее всего, американский Минфин сможет до сентября держать ситуацию под контролем, так что в ближайшие месяцы мы вряд ли станем свидетелями дефолта в Штатах. Наверняка, уже по традиции решение примут в самый последний момент (дефолта никто не хочет), нагнетая всеобщий ажиотаж.

Для дальнейшего снижения единой валюты необходима дополнительная поддержка, которой могут стать данные по числу рабочих мест, выход которых ожидается в четверг. Если показатель продолжит падение, это может вызвать взрывной обвал валютной пары, как это уже было на прошлой неделе. Собственно, именно поэтому пока ожидаю дальнейшее снижение котировок и удерживаю сделки на продажу. Общий фон всё больше становится медвежьим, а потому лучшей стратегией на ближайшие недели представляются продажи на мелких коррекциях.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-15may2013/