ЕЦБ готов на всё

Похоже, в ЕЦБ не на шутку переполошились. Один за другим члены Исполнительного комитета ЕЦБ (The Executive Board) всячески пытаются показать, что в арсенале у регулятора ещё достаточно инструментов для борьбы с надвигающейся на еврозону дефляцией. Вот и накануне Петер Прет (Peter Praet), также входящий в Комитет, заявил, что одними ставками ЕЦБ ограничиваться не будет. По сути, в ЕЦБ признали, что в случае обострения ситуации готовы начать покупку активов.

Другими словами, европейский вариант QE вполне может увидеть свет. Напомню, среди крупнейших центробанков, лишь ЕЦБ по-прежнему не запускает свой печатный станок. Однако, как все помнят, есть один нюанс – мандат ЕЦБ не позволяет ему напрямую финансировать национальные правительства, а равно и покупать долговые облигации какой-то либо из стран валютного союза. Ранее на случай, если это всё же потребуется, был создан сложный механизм с необходимостью подписания отдельных договоров.

В ЕЦБ же, похоже, всё-таки нашли вариант возможных действий, технически не нарушающих мандата регулятора. В первую очередь, речь идёт о покупке банковских облигаций, что формально не попадает под ограничения. Также несколькими месяцами ранее ходили слухи, что ЕЦБ подумывает о возможности интервенций на рынке корпоративных облигаций. Так что уже в ближайшие месяцы мы наверняка увидим какой-то из вариантов QE от ЕЦБ, особенно, если инфляция будет на минимумах.

Перспективы французской экономики также вызывают всё большие опасения. Накануне из стен ОЭСР вышел доклад, из которого следует прямое предостережение – если в ближайшее время не усилить ход реформ, вторая по величине европейская экономика может потерять остатки конкурентоспособности. Среди основных проблем, обозначенных ОЭСР, числятся высокий уровень минимальной оплаты труда, дорогостоящие коммунальные услуги, а также непомерное налоговое бремя.

Реформу на рынке труда в ОЭСР считают ключевой, поскольку многие страны еврозоны уже предпринимают усилия по либерализации трудовых отношений. Дальнейшее промедление может привести к ещё большему промышленному отставанию, хотя и сейчас темпы роста французской экономики не дотягивают до средних значений по странам ОЭСР. Вместе с тем, президенту Франсуа Олланду будет затруднительно, если вообще возможно, провести это всё в жизнь – коллеги по соцпартии не поймут.

Прекрасной иллюстрацией для вчерашнего доклада ОЭСР стали данные по ВВП – в третьем квартале французская экономика просела на 0,1%. Данные по Италии за II квартал также были пересмотрены в сторону понижения. В 14:00 МСК ожидается статистика по общеевропейскому ВВП. На рынках ожидают слабый рост в районе 0,2%, но учитывая французскую статистику, итоговые данные могут оказаться более пессимистичными. Именно поэтому продолжаю продавать евродоллар.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-14november2013/