Начиная с конца прошлой недели новостной фон начинает возвращаться в прежнее русло. Индекс ожиданий потребителей в Штатах установил шестилетний максимум, а число заявок на пособия по безработице впервые вернулось к докризисным уровням. На этом фоне рост промышленного производства на 1% выглядит вполне себе логичным. В целом же, если данные продолжат выходить в таком виде, ФРС вполне может пойти на повышение ставки ранее намеченных сроков.

Кроме того, дополнительным фактором слабости для евро стало начало покупок ЕЦБ краткосрочных обеспеченных облигаций (Covered bonds). По сообщению Bloomberg, в понедельник регулятор произвёл выкуп облигаций французских эмитентов. Согласно ранее озвученным планам, ЕЦБ планирует начать выкуп ипотечных облигаций с параллельным запуском новой волны предоставления коммерческим банкам дешёвых кредитов на условиях их дальнейшего использования для финансирования малого и среднего бизнеса.

Слабое восстановление еврозоны застопорилось во втором квартале и последние данные по промышленному производству оставляют лишь крайне слабую надежду на рост в третьем квартале. Более того: инфляция по-прежнему находится на отметке 0,3%, несмотря на понижение ставки ЕЦБ до минимального уровня. Эффективность же начатых регулятором покупок активов в плане поддержки роста инфляции вызывает всё больше вопросов.

Дело ещё и в том, что национальные правительства не пошли на сделку с ЕЦБ и отказались предоставлять гарантии по ряду ценных бумаг, в результате чего регулятор вынужден покупать лишь самые надёжные из них. Поскольку банки вряд ли будут проявлять какой-то излишний энтузиазм в направлении наращивания объёмов кредитования в текущих, весьма непростых, условиях, то весьма вероятно, что для возвращения инфляции к приемлемым уровням ЕЦБ всё-таки придётся покупать и гособлигации стран еврозоны.

Основным противником подобных мер выступает Германия. На выходных мы услышали новые комментарии главы Бундесбанка, который в очередной раз отметил важность структурных реформ, из чего следует, что в Берлине пока не намерены отказываться от требований по дальнейшему сокращению расходов странами еврозоны. Следовательно, возрастает риск конфликта Парижа с Брюсселем, поскольку во Франции уже практически отказались от идеи форсированного сокращения бюджетного дефицита.

Сделки на продажу по евродоллару по-прежнему удерживаю. Поскольку на неделе (в среду) ожидаются достаточно слабые данные по европейским PMI, то есть существенная вероятность дальнейшего снижения валютной пары. В краткосрочном же плане, вероятно, мы увидим дальнейший флет, поскольку на вторник сколько-нибудь значимой статистики не запланировано.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental-review-20102014/10592/