Всё дело в том, что снижение основных ставок значительно ниже нулевой отметки невозможно в принципе, поскольку вряд ли люди станут оплачивать хранение денег на депозитах и попросту возрастут объёмы накоплений в наличных, то есть «дома под матрасом». Соответственно, Центробанкам необходима минимальная инфляция в том числе и для того, чтобы при снижении ставок до нулевой отметки в разгар какого-нибудь кризиса экономический эффект был, как будто бы ставка стала отрицательной.

Другими словами, эффект от ставок на уровнях, близких к нулевому, прямо зависит от размера инфляции. Вместе с тем существует и ряд других факторов, вынуждающих монетарные власти дистанцироваться от инфляции на нулевой отметке: риски развития дефляции, возрастающая стоимость обслуживания госдолгов и общая стагнация экономики, а также ряд других причин. Причём все эти факторы, при их возникновении, ещё и усиливают негативное воздействие друг друга на экономику.

Стоит отметить, что среди экономистов по-прежнему нет согласия относительного того, какой уровень инфляции является приемлемым. Кто-то утверждает, что цели регуляторов должны быть ниже 2% из-за глобализации и старения населения. Другие экономисты, в том числе и из МВФ, призывают поднять цели по инфляции до 4%, чтобы дать Центробанкам больше возможностей в условиях кризиса. Однако относительные успехи ФРС и рост инфляции в Штатах до 1,3% вряд ли позволят ЕЦБ свернуть с намеченного пути.

Следовательно, возможно дальнейшее расхождение политики ЕЦБ и ФРС. Причём на пути европейской инфляции к тем пресловутым 2% Марио Драги вполне может ещё ни один раз увеличить объём QE. Если при этом ФРС будет придерживаться вектора по постепенному увеличению ставки, то евродоллар при этом получит импульс сразу от обоих регуляторов в одном направлении. Именно поэтому шансы на обновление прошлогодних минимумов остаются весьма и весьма высокими.

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental-14032016/13656/