Испанская коррида на EUR/USD

Во вторник стало известно, что в Мадриде всё-таки ведётся подготовка к запросу в Брюссель по привлечению финпомощи, что развяжет ЕЦБ руки и регулятор сможет наконец-то начать выкуп евробондов. Если верить инсайдерам, открытие какой-либо кредитной линии со стороны ESM в документе не оговаривается, что должно успокоить политиков в Берлине, где чуть ли не каждый день заявляется о крайней нежелательности каких-либо активных действий ЕЦБ в отношении испанских долговых обязательств. Скорее всего, о подаче заявке будет объявлено на саммите лидеров ЕС в четверг.

Последняя макроэкономическая статистика также оказалась на стороне евробыков. Немецкий индекс ZEW, отражающее экономические настроения в Германии, вышел намного лучше ожиданий. Если месяцем ранее показатель составлял -18,2, то сейчас он уже поднялся до -11,5. Кроме того, сальдо платёжного баланса выросло до 9,9 млрд евро, что также положительный знак для экономики еврозоны. Инфляция в сентябре снизилась до 2,6%, что опять же даёт ЕЦБ пространство для манёвра для покупки еврооблигаций стран-должников.

Однако основным драйвером для роста EUR/USD стало решение агентства Moody’s, оставившего рейтинг Испании на инвестиционном уровне. Если бы агентство понизило кредитный рейтинг хотя бы на одну ступень, то он бы оказался на «мусорном» уровне, что привело бы к массовым распродажам испанских долговых обязательств. С другой стороны, прогноз по-прежнему остаётся негативным, что не исключает снижение рейтинга в будущем. На руку евробыкам сыграли и сообщения из Берлина, где ряд ключевых политиков смягчили позицию и всё-таки намерены поддержать испанскую заявку.

Ещё на прошлой неделе в Мадриде наотрез отказывались выставлять запрос в Брюссель. Такая резкая перемена настроений во многом связана с завершившейся на прошлой неделе токийской встречей министров финансов G7 и сессией МВФ, где впервые было признано, что с программами сокращения госрасходов явно переусердствовали, что привело к более глубокому падению ВВП в проблемных странах, чем ожидалось ещё в начале года. Вместе с тем, испанцам всё равно придётся заключать соглашение, где будут оговорены ключевые бюджетные параметры.

Вот с этим как раз и могут в будущем возникнуть проблемы. За последний год Испании уже дважды предоставлялась отсрочка по снижению дефицита. Однако в Мадриде не укладываются даже в скорректированные цели — по итогам года дефицит может достигнуть 7% при оговоренной цели 6,3%. Непонятно, что будет делать ЕЦБ, если испанцы нарушат и прописанные в будущем соглашении цели. Если регулятор объявит во всеуслышание о прекращении покупок испанских еврооблигаций, то процентные ставки сразу же взлетят к небесам, причём зацепом в рост пойдут и итальянские бумаги.

На среду какой-то важной макроэкономической статистики не запланировано, разве что вечером выйдут данные по американскому рынку недвижимости. По числу выданных разрешений на строительство и закладок новых домов ожидается незначительный рост, но в целом рынок всё ещё находится в стагнации. В течение дня рост EUR/USD наверняка продолжится, поскольку нынешний новостной фон вполне устраивает быков, несмотря на все негативные моменты. Поэтому пока открыл краткосрочную покупку, но более долгосрочно пока лучше не торговать.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-17102012/3872/