Министры ищут крайних

В минувшие выходные министров финансов стран еврозоны постигла очередная неудача. Договориться о параметрах формирования банковского союза пока не получается. Ранее планировалось, что итоговые документы будут подписаны европейскими лидерами на грядущем саммите ЕС, который намечен на 27-28 июня. Ключевым разногласием остаётся степень финансовой ответственности кредиторов, инвесторов и вкладчиков, в случае необходимости рекапитализации банка.

Основные дебаты проходят между Германией и Францией. Если в Берлине полагают, что правила должны быть одни для всех и национальные власти в каждой конкретной стране не должны иметь права смягчать их, то в Париже настаивают на большей гибкости, поскольку везде есть свои особенности. Единственным моментом, который поддерживают абсолютно все — необходимость защиты частных вкладчиков с депозитами меньше 100 тысяч евро, а также предприятий малого и среднего бизнеса.

Кроме того, не входящие в еврозону страны не горят желанием участвовать в банковском союзе, поскольку имеют ограниченный доступ и к ликвидности ЕЦБ, и к Европейскому стабилизационному механизму (ESM). В конечном же счёте, участвовать в банковском союзе им всё равно придётся и сейчас речь идёт лишь о более выгодных условиях. Кстати, на прошлой неделе была достигнута крайне важная договорённость по ESM. С осени 2014 года из фонда на поддержку и рекапитализацию банков можно будет направить до 60 млрд евро.

Если же и этих денег будет недостаточно, то тогда уже придётся раскошеливаться национальным правительствам. Вместе с тем, многие банки активно «маскируют» свои проблемные активы, используя самые разнообразные трюки. К примеру, банкиры нередко продляют проблемные кредиты, что технически позволяет избежать заёмщику состояния дефолта. Немалая же часть таких заёмщиков перед своими банками уже никогда не рассчитается, так что рано или поздно, банки всё равно будут фиксировать убытки.

Сложив объём балансов «плохих банков», а также замаскированные убытки, можно получить цифру порядка 10 % от всех банковских активов еврозоны. В денежном выражении это более 2 трлн евро. Как не сложно догадаться, даже если весь ESM пустить на рекапитализацию, денег всё равно не хватит, даже если половину из этой суммы будут финансировать национальные правительства. Именно поэтому министры и пытаются договориться, на кого лягут все эти убытки в будущем.

Какой-то важной статистики на понедельник не запланировано. Индикатор делового климата в Германии по расчёту Ifo вышел на уровне 105,9, что в целом в рамках ожиданий, поэтому какого-то серьёзного влияния на курс EUR/USD это не произвело. Скорее всего, в течение дня пара будет и дальше двигаться в рамках текущего тренда к новым минимумам. Поэтому свою сделку на продажу пока оставляю открытой.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-24june2013/