Немецкий суд – самый гуманный суд

Пока нет такой новости, которая могла бы поддержать евро. Как стало известно сегодня, промышленность в еврозоне по итогам мая показала рост на 0,6%. Всё бы хорошо, но данные за апрель были пересмотрены в сторону понижения, с -0,8% до -1,1%. Следовательно, нынешний рост смотрится лишь как некоторая коррекция в общей негативной динамике. Более того, если сравнивать май 2012 г. и май 2011 г., то мы получим сокращение промпроизводства на 2,8%. Ранее на неделе сообщалось, что производство во Франции упало на 1,9%, но подросло в Италии на 0,8%.

Стоит иметь в виду, что промышленность имеет лишь 19% в общеевропейском ВВП, в то время как доля потребительских и государственных расходов доходит до 40%. Таким образом, даже небольшой рост в мае вряд ли сможет выправить общую негативную динамику, особенно на фоне новой волны сокращения расходов в проблемных странах. До конца года потуже «затянуть пояса» придётся практическим всем странам еврозоны, поскольку по-другому с растущим бюджетным дефицитом попросту не совладать. Как обычно, любые программы экономии бумерангом бьют по экономике.

Несмотря на все рассрочки по доведению бюджетного дефицита до европейской нормы в 3% от ВВП, которые предоставила Испании Еврокомиссия, правительство страны было вынуждено пойти на ещё одно сокращение госрасходов. Однако основным ударом для экономики станет повышение НДС с 18% до 21%. Практически каждый четвёртый испанец сейчас является безработным, поэтому сокращение пособий сразу же отразится на ритейле, который и так переживает не лучшие времена. По итогам 2012 года испанский ВВП может потерять до 2%.

Американская же статистика сегодня порадовала. Число недельных обращений за пособием по безработице снизилось до 350k (прогноз был 376K), что является минимумом с марта нынешнего года. Накануне проходил аукцион по размещению 10-летних казначейских обязательств, процентная ставка по которым стала рекордно низкой на уровне 1,46%. Снижение доходности обусловлено ещё и тем, что всё больше инвесторов выходят из европейского долгового рынка, поскольку риски там растут день ото дня.

Сильная статистика по Штатам наверняка охладит пыл некоторых чиновников в ФРС, что может отодвинуть решение по проведению третьего раунда количественного смягчения (QE3). Однако начало более решительных действий регулятора лишь вопрос времени, поскольку повышенные риски из еврозоны будут и дальше оказывать давление на американскую экономику. Накануне Конституционный суд Германии начал рассмотрение соглашений по запуску Механизма финансовой стабильности (ESM) на предмет соответствия конституции, что может занять несколько месяцев.

Если сроки запуска ESM будут сорваны, это самым негативным образом скажется как на курсе EUR/USD, так и доходности по долговым обязательствам проблемных стран. В первую очередь в зоне риска окажутся Испания и Италия, поскольку даже сейчас процентные ставки по облигациям этих стран находятся на тех уровнях, с которых начались основные трудности в Греции. В общем основное направление для торговли на ближайшие недели остаётся медвежьим, а до достижения целевого уровня 1,2000 остаётся совсем немного.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-12072012/2936/