Пока ЕЦБ готовится запустить программу покупки секьюритизированных активов (ABS), внутри самой еврозоны противоречия по-прежнему сохраняются. Париж и Берлин, по данным источников Bloomberg, отказались предоставить ЕЦБ гарантии по рискованным ABS, следовательно, спектр доступных бумаг для регулятора сужается. Напомню: на прошлом заседании Марио Драги объявил о начале покупок ABS, попутно снизив ставку.
Ирония во всей это ситуации ещё и в том, что начало нынешнего кризиса произрастает как раз из «мусорных» ипотечных ABS, каким-то образом получавших высокие рейтинги в Штатах и обваливших всю мировую экономику. Собственно, именно из-за этого Драги делал особый акцент на том, что ЕЦБ будет покупать лишь качественные активы, но непонятно – кто даст гарантию, что кризис снова не вернётся в еврозону.
Основные опасения Германии и Франции, совместный доклад которых был подготовлен ещё до объявления ЕЦБ своего решения, заключаются в возможной беспечности инвесторов. Дескать, они могут потерять всякую осмотрительность, полагаясь на гарантии регулятора. Другими словами, есть риск возникновения нового «пузыря», который может «лопнуть», если уровень просрочки по кредитам снова начнёт расти.
Берлин начинает возвращаться к своей прежней позиции, настаивая, что стимулирующие программы смягчают давление на национальные правительства, из-за чего снижаются темпы проведения реформ. Именно об этом говорил глава немецкого Минфина Вольфганг Шойбле, выступая во вторник перед депутатами Бундестага. Например, большинство планов по сокращению дефицита так и остались невыполненными.
Словно в подтверждение слов Шойбле, накануне в Париже сообщили о смещении достижения цели по дефициту на уровне 3% ВВП на два года вперёд (до 2017 г.). По оценкам французского Минфина, в следующем году показатель составит 4,3%. Вполне логично, что главным виновником происходящего была названа низкая инфляция («камень в огород» ЕЦБ) и, как следствие, слабый рост экономики.
Сделки на продажу продолжаю удерживать и пока данная стратегия себя полностью оправдывает. Последняя статистика из еврозоны носит, по большей части, нейтральный характер, что позволяет рынку продвигаться к новым минимумам. Не исключено, что вечернее выступление Марио Драги на финансовом форуме в Милане поддержит евромедведей, поскольку возможны новые подробности грядущего запуска программы покупок ABS.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-11september2014/10312/