Новый рекорд испанской безработицы

Если ориентироваться исключительно на макроэкономическую статистику, то снижение процентной ставки ЕЦБ уже практически предрешено. Накануне стало известно, что немецкий индекс делового климата Ifo обвалился до отметки в 104,4. Если вспомнить данные по индикаторам PMI, где сокращается и производство, и услуги, то вместе всё это усиливает риски более глубокого спада в Германии. Кроме того, розничные продажи в Италии просели на 0,4%, хотя ожидался их слабый рост. В общем, ни о каком начале восстановления пока нет и речи.

Кроме того, безработица в Испании продолжает бить рекорды. По последним данным, показатель достиг 27,2%, а общее число безработных перевалило за 6 млн человек. Выше безработица была только во времена перехода страны от диктатуры Франко к демократической системе. Только задумайтесь: текущая экономическая ситуация в Испании намного хуже той, что наблюдалась в прошлом году, когда процентные ставки по облигациям штурмовали исторические максимумы чуть ли ни каждый день. Осложняет дело и очередной срыв целей по снижению дефицита.

Казалось бы, ЕЦБ следовало бы уже давно последовать примеру той же американской ФРС и понизить ставку к самым минимумам. Однако фрагментированность стран еврозоны продолжает нарастать. В среду Ангела Меркель предположила, что если бы ЕЦБ ориентировался исключительно на состояние немецкой экономики, то он бы мог спокойно пойти даже на повышение ставки. И это лишний раз показывает все те проблемы, с которыми сейчас сталкивается еврозона. Слишком уж разношёрстный состав валютного союза, что затрудняет для ЕЦБ проведение оптимальной для всех монетарной политики.

Когда ещё только договаривались о создании еврозоны, то политики просто не учитывали, что может разгореться такой серьёзный системный кризис. Попытки Марио Драги «зайти с другой стороны», поставив задачу обеспечения доступности кредитования для бизнеса, особенно малого и среднего, потерпели фиаско — банки крайне придирчиво принимают решения. Фактический провал мер экономии сейчас ставит перед регулятором крайне болезненный вопрос — каким образом можно придать хоть какой-то стимул европейской экономике.

Продолжительная рецессия в южноевропейских странах смешала политикам все карты, и теперь крайне важными станут последующие действия властей. Пионером здесь может стать Италия, где переизбранному президенту Наполитано удалось сделать невозможное — найти формат будущего правительства. Состав нового Кабинета министров будет объявлен уже в ближайшие дни, но ясно одно: курс Марио Монти будет подвергнут существенной ревизии. Понятно, что сокращать расходы больше просто некуда, но в этом случае существенного снижения госдолга добиться уже не получится.

В целом, несмотря на краткосрочный рост валютной пары, ожидания по-прежнему остаются медвежьими. Относительно слабая статистика из США, вероятно, не позволит ФРС в ближайшее время завершить QE3, а значит, новые доллары продолжат ежемесячно поступать на рынки. Еврозона же погружается в дальнейшую рецессию, причём рецепта решения насущных проблем у политиков просто нет. Меры экономии лишь ухудшили ситуацию, а другие подходы пока что на повестке дня отсутствуют. Практически, течение кризиса пущено на самотёк.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-25april2013/