Откровения Джанет Йеллен

Накануне новоиспечённая глава ФРС Джанет Йеллен держала слово перед Конгрессом. Сворачивать с курса снижения объёмов QE3 в Федрезерве пока не намерены, разве что если экономические данные станут существенно негативнее, чем текущая статистика. Собственно, QE3 не является для Йеллен чем-то новым: три последних года она проработала в должности вице-председателя ФРС, стояв у истоков все трёх последних программ стимулирования.
 
Не обошла стороной Йеллен и рынок труда. Согласно отчётам, безработица снизилась до 6,6%, причём при крайне слабой динамике новых рабочих мест. Следовательно, причина падения безработицы – вновь в снижении численности рабочей силы. Вместе с тем, ранее Бен Бернанке несколько раз называл безработицу на уровне 6,5% сигналом к началу повышения ставок,  но в преддверии начала сокращения QE3 чуть ли не на всех углах поговаривали об отмене этого ориентира. 
 
Настоящим поворотным моментом стали слова Йеллен о том, что уровень безработицы как таковой нельзя использовать в качестве сигнального инструмента для начала повышения ставок. Напомню, что в Штатах существует шесть различных вариантов уровня безработицы. Официальным считается так называемый U3, который является банальным соотношением числа занятых к объёму рабочей силы. Проблема в том, что в кризисные времена U3 теряет свою объективность.
 
Если американец после безуспешных попыток ничего не находит и бросает поиски работы, то официальная статистика вычёркивает его из рабочей силы. Понятно, что чем меньше объём рабочей силы, тем ниже получится уровень безработицы. Однако в отчётах фигурирует и более полный показатель, называемый U6, который в настоящее время составляет 13,1% (включает в себя всех выбывших из рабочей силы и работающих неполный день, но желающих трудиться на полную ставку).
 
Показательно и признание Йеллен, что снижение уровня участия (отношение общей численности трудоспособного населения к рабочей силе) является скорее структурным явлением, чем циклическим. Ранее Бен Бернанке, даже несмотря на значительную часть безработных, нетрудоустроенных более шести месяцев, а также целую армию работников на неполном рабочем дне, категорически отказывался говорить о структурном характере этих явлений.
 
 

Отложенный ордер на продажу сработал и теперь я в рынке. Все выступление Йеллен можно свести к возможности продолжения выхода из QE3, а это явно на руку медведям. Более того: Палата Представителей проголосовала за повышение лимита госдолга, а голосование в Сенате особых проблем вызвать не должно – там-то большинство у демократов. В целом, на таком фоне пара вполне может возобновить снижение, тем более, что по еврозоне ожидается падение промпроизводства.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-12feb2014/