Прошлая неделя завершилась для евродоллара крайне удачно. Пятничная статистика показала рост ритейла в Штатах на 0,6%, а также годовой максимум индекса настроений потребителей по расчёту UoM. Однако основным дайвером снижения евродоллара по-прежнему являются давно ожидаемые меры ЕЦБ по борьбе с низкой инфляцией – анонсированная на июньском заседании программа TLTRO по предоставлению банкам дешёвых кредитов стартует 18 сентября.
 
По сути, Марио Драги в серии выступлений на прошлой неделе предложил вполне конкретный план действий по выводу еврозоны из кризиса, состоящий из координированных действий в рамках монетарной и фискальной политики, а также структурных реформ. По мнению Драги, для достижения эффекта от стимулирующих программ регулятора необходимо снижение налогов со стороны стран еврозоны, а также завершение реформ, призванных повысить конкурентоспособность.
 
К сожалению, какого-то единения во имя выхода из кризиса пока не наблюдается даже несмотря на возвращение Италии к рецессии, нулевой рост во Франции и сокращение немецкого ВВП по втором квартале. В Берлине и Париже уже поспешили откреститься от предоставления ЕЦБ гарантий по портфелям кредитов, о начале покупок которых регулятор заявил на прошлом заседании. Ничего нового не произошло, причиной отказа послужило нежелание брать риски по долгам периферийных стран.
 
Предложение Драги по снижению налогов и увеличению инвестиционных расходов также не нашло понимания в Берлине и Брюсселе, где пока не собираются отказываться от требований выполнения планов по сокращению дефицита. Поскольку отсутствие роста экономики значительно осложняет задачу, то придётся снова резать расходы или даже повышать налоги, что явно не будет способствовать росту экономики, который необходим для разгона инфляции до приемлемых уровней.
 
Единственный пункт из «Плана Драги», с котором все согласны – это необходимость структурных реформ. Между тем, возникают обоснованные сомнения в способности политиков эти самые реформы довести до победного конца. Падение поддержки французского президента Франсуа Олланда и раскол в стане социалистов, а также и нерешительность итальянского премьер-министра Маттео Ренци могут поставить под вопрос успешное завершения реформ, а это чревато приходом уже полномасштабной дефляции.
 

Наиболее ярким событием недели станет заседание FOMC, итоги которого будут известны поздно вечером в среду. Основная интрига состоит в том, повлияет ли слабая статистика по рабочим местам на постепенное движение ФРС к раннему повышению ставки. Если риторика останется примерно такой же, как и месяцем ранее, то продолжение снижения пары будет весьма вероятным. Именно поэтому и продолжаю удерживать сделки на продажу, но стопы также снижаю из-за рисков начала коррекции.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental-15september2014/10333/