Португалия вернулась

Накануне для еврозоны был крайне важный день — возвращение Португалии на долговой рынок и аукцион по размещению 10-летних облигаций, впервые за два года. В последний раз бумаги предлагались инвесторам в январе 2011 года, и тогда из-за проблем в экономике правительству пришлось платить доходность в размере 6,7%, что стало пределом возможностей. По итогам вчерашнего аукциона процентная ставка по бондам составила 5,43%. Кроме того, спрос был крайне высок и всего удалось продать облигаций на 3 млрд евро, что покрывает потребности страны до конца года.

Конечно же, не обошлось и без помощи из ЕС. Платежи по пакету финпомощи, объём которого составляет порядка 52 млрд евро, будут пролонгированы до 8,5 лет, хотя ранее кредитная линия открывалась сроком на 7 лет. На таком фоне можно ожидать пересмотр кредитных рейтингов Португалии в сторону повышения со стороны «большой тройки». Первым, скорее всего, отреагирует Moody’s. Аналитикам рейтинговых агентств наверняка понравится то, что пока в Лиссабоне не намерены сворачивать с пути экономических реформ и сокращения бюджетных расходов.

Ранее Португалию называли в числе кандидатов «на вылет» из еврозоны. Сейчас всё как-то «устаканилось», но рецессия по-прежнему продолжается. На прошлой неделе ЕЦБ скорректировал оценку динамики португальской экономики на текущий год. Если ранее ожидалось сокращение на 1,9%, то теперь регулятор прогнозирует ещё более глубокую просадку в районе 2,3%. Восстановление экономики в 2014 году также под большим вопросом, поскольку меры по снижению дефицита вряд ли смогут подтолкнуть ВВП к росту.

Ещё одним поводом для снижения евро могут стать всё нарастающие слухи в возможном запуске ЕЦБ программы по выкупу банковских кредитов в южноевропейских странах. По задумке, это должно облегчить положение банков и хоть как-то расшевелить ситуацию с кредитованием. Поскольку основная проблема сейчас в том, что не все действия ЕЦБ доходят до реального сектора, регулятор, видимо, решил сам направить свою мощь на конкретные банки. Причём, напрямую ЕЦБ действовать, скорее всего, не будет: все потоки могут пойти через один из европейских банков, которому ЕЦБ предоставит кредит на эти цели.

Таким образом, назревает такой вот своеобразный вариант количественного смягчения в еврозоне. Экономика региона практически зашла в тупик и какие-то меры от ЕЦБ уже просто необходимы. Однако полномочия регулятора ограничены его мандатом и не идут ни в какое сравнение с силой американской ФРС. В прошлом году ЕЦБ раздавал банкам дешёвые трёхлетние кредиты, что многие также посчитали «количественным смягчением через заднюю дверь». Кстати, теперь банки, взявшие тогда кредиты под 1% годовых, оказались в интересном положении — ведь ставка регулятора уже 0,5%.

Поздно вечером во вторник стало известно о полном провале потребительского кредитования в США. Показатель вышел на уровне $8 млрд, хотя ожидания были ровно в два раза выше, что сдержало в итоге рост доллара. В среду определяющими станут данные по промышленному производству в Германии. Прогнозируется сокращение в районе 0,1%. Если итоговая статистика окажется лучше, мы получим продолжение боковой коррекции. Если же, по примеру Франции, последует обвал, то евромедведи получат шанс на возобновление нисходящего тренда.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-08may2013/