Рейтинг Греции в глубоком минусе

Кредитный рейтинг Греции уже в ближайшее время может быть в очередной раз понижен агентством SP, что ещё больше отдалит перспективы возвращения страны на долговой рынок. В настоящее время кредитный рейтинг Греции находится на отметке ССС, что на восемь ступеней ниже минимального инвестиционного уровня. Накануне SP пересмотрело свой прогноз по греческому рейтингу до «негативного». Пересмотр рейтинга может последовать уже после публикации доклада тройки, после которого риски приостановления финпомощи значительно возрастут.

Греческие политики отрапортовали об успешном согласовании нового пакета сокращения расходов, чего от них требуют международные кредиторы. Однако постепенно выясняется, что детали предстоящего сокращения во многом ещё не определены. Получается, что каждый раз в Афинах соглашаются с необходимостью сокращения расходов, но потом, когда дело доходит до каких-то реальных шагов, всё начинает буксовать. Между тем, согласно последним прогнозам, экономика страны по итогам 2012 года потеряет около 11%.

Нынешняя ситуация с Грецией лишний раз иллюстрирует тот факт, что европейские политики действуют со значительным опозданием. Практически каждый раз, когда в Афинах возникают какие-либо проблемы, их решение затягивается сразу на несколько месяцев, что крайне негативно сказывается на долговых рынках. Во многом именно из-за реструктуризации греческого госдолга, когда инвесторы потеряли значительную часть своих инвестиций, нынешние трудности в Испании и Италии воспринимаются так остро.

Вполне возможно, что инспекторы тройки попытаются как-то смягчить свой доклад, поскольку если они будут предельно объективны, на рынках последует неминуемый обвал. Об этом сейчас стараются не говорить, но пока всё идёт к тому, что Греция ещё долго не сможет самостоятельно привлекать средства на долговом рынке. Продолжающиеся сокращение ВВП и растущая безработица крайне негативно сказываются на малом и среднем бизнесе — череда банкротств продолжается. Соответственно, снижаются объёмы налоговых поступлений, что создаёт новые «дыры» в бюджете.

Если посмотреть на последние заявления ЕЦБ и европейских политиков именно на фоне ситуации в Греции, то весь позитив как-то сам собой рассыпается. Когда в Греции кризис только начинался, всё только и говорили о необходимости сохранения страны в еврозоне и о «самой решительной готовности» сделать это. ЕЦБ покупал греческие еврооблигации, но это не удержало страну на долговом рынке. Собственно, всё то же самое теперь может повториться и с Испанией, где всё чаще раздаются призывы к обращению за финансовой помощью.

Собственно, несмотря на рост последних дней, евро, по всей видимости, будет снижаться и дальше. И 1,2000 медведи явно не ограничатся. Уже 14 августа будут опубликованы данные по ВВП еврозоны за II квартал, что может оказаться «спусковым крючком» для дальнейшего снижения EUR/USD. Про доклад «тройки» уже говорилось много, и реакция рынков на него, скорее всего, будет негативной. Всё складывается так, что ближайшие дни евро может ещё консолидироваться, но в дальнейшем нисходящий тренд, по всей видимости, будет продолжен.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-08082012/3171/