Рост всё скромнее

Последняя негативная статистика из еврозоны заставила чиновников в Брюсселе пересмотреть свои прогнозы на следующий год. Если ещё в начале года Еврокомиссия ожидала рост европейской экономики на 1,4%, то сейчас эта оценка скорректирована до 1,1%. По итогам же текущего года ожидается слабый рост на 0,4%, хотя многое будет зависеть от последних двух месяцев. Если макроэкономические показатели продолжат сокращаться, то нельзя исключать, что в итоге рост составит и того меньше.

Одной из основных угроз для роста экономики снова стали программы сокращения расходов. Ряд стран еврозоны по-прежнему не вписываются в график снижения бюджетного дефицита до 3% от ВВП и вероятно, что в Еврокомиссии будут настраивать на дополнительном секвестре. Непросто дела складываются в Испании, где дефицит снова растёт и к 2015 году может достигнуть 6,6%, причиной чему является крайне высокая безработица, которая привела к падению налоговых поступлений в бюджет страны.

Понятно, что из-за слабого роста экономики нарастает и уровень долговой нагрузки. В Италии в следующем году показатель может установить новый рекорд на отметке 134% от ВВП (напомню, Рим является держателем самого крупного госдолга во всей Европе – более 2 трлн евро). Вполне логично, что это всё отражается и на общеевропейской статистике – в 2014 г. консолидированный госдолг 18-ти стран валютного союза установит новый максимум на уровне 95,9% от ВВП.

В таких условиях власти обращаются к проверенному временем инструменту пополнения государственных финансов и увеличивают налоги. В Италии уже в скором времени могут принять закон, значительно повышающий налоговое бремя международных интернет-компаний. В первую очередь, под прицел попадает рекламный рынок, в настоящее время работающий через европейские юрисдикции с низким налогообложением вроде Люксембурга, и в итоге тот же Гугл практически не платит налогов в Италии.

Несмотря на падение евро за последнюю неделю, споры вокруг возможных действий ЕЦБ, которые бы могли способствовать снижению валютного курса, не утихают до сих пор. В преддверии очередного заседания в итальянском Минфине призвали ЕЦБ смягчить политику ещё больше, чтобы не зарубить только-только начавшееся восстановление экономики. С похожими заявлениями на прошлой неделе выступали и французские министры, но вряд ли они возымеют какое-то действие на Марио Драги.

Вчерашняя американская производственная статистика не смогла порадовать медведей и вышла хуже ожиданий, что и позволило рынку уйти в более продолжительную коррекцию. Вместе с тем, снижение прогнозов по росту на следующий год, а также некоторый рост испанской безработицы вряд ли позволят рынку сильно вырасти. Поэтому уже вскоре пара может выйти из флета и снова начать снижение, так что пока удерживаю свою сделку на продажу.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-05october2013/