Рост, да не тот
Под радостные фанфары экономика еврозоны наконец-то вышла из рецессии, показав превышающий прогнозы рост. Согласно предварительной оценке, во II квартале общеевропейский ВВП прибавил 0,3%. Рецессия продолжалась целых 18 месяцев (то есть шесть кварталов к ряду), хотя в самом начале политики наперебой трубили, что спад будет недолгим, но не случилось. Однако ожидаемого роста евро не последовало, лишь уже ночью пара начала двигаться вверх, и то как-то слабо.
Ранее такие новости отправили бы доллар в глубокий нокдаун, но сейчас в одной точке сошлось сразу несколько факторов. Во-первых, видимо, на рынках выход еврозоны из рецессии восприняли с изрядной долей скепсиса. По сути, положительная динамика ВВП стала возможной лишь благодаря немецкой экономике, показавшей рост на 0,7%. Кроме того, свой вклад внесли и французы с квартальным ростом в размере 0,5%. Однако чемпионом стала ещё недавно проблемная Португалия, показав резкий рост на 1,1%.
Было бы странным, если бы в Берлине и Брюсселе не поспешили заявить, что этот импульс роста является первыми плодами сочетания мер жёсткой экономии и структурных реформ. Именно так там и поступили, начав приписывать себе все заслуги. Вместе с тем, изрядную ложку дёгтя во всю эту идиллию снова внесли греки. Официальную статистику по динамике греческого ВВП за II квартал Евростат пока не опубликовал, но по данным независимого агентства Elstat, период апрель-июнь Афины закрыли с просадкой на 4,6%.
Конечно же, по сравнению с падением на 5,6% в первом квартале, нынешнюю статистику можно считать неким прогрессом. Однако до сих пор не ясно, когда Греция сможет вернуться к росту или хотя бы замедлит падение, продолжающееся уже без малого шесть лет. Справедливости ради стоит отметить и некоторый позитив. Так, греческое правительство смогло-таки перевыполнить цели, согласованные с МВФ, и по итогам первых семи месяцев текущего года зафиксирован первичный профицит в размере 2,6 млрд евро (целевой уровень предполагал дефицит 1,3 млрд евро).
Однако здесь есть один нюанс. Собираемость налогов пока несколько отстаёт от намеченных планов. Профицит же удалось достигнуть больше за счёт возврата процентных платежей по греческим облигациям, которые отправили обратно в Афины европейские центробанки (этот своеобразный «кэшбэк» составил 1,5 млрд евро). Также были снижены расходы сразу по нескольким инвестиционным проектам, что в будущем ещё может «аукнуться» более продолжительным спадом.
На четверг важной европейской макроэкономики не запланировано, поэтому евро останется под влиянием вчерашних событий. Какой-то стремительный рост мы уже увидим вряд ли, раз даже выход из рецессии не смог воодушевить быков. Однако вектор всё-таки был задан, поэтому локальный рост ещё вполне возможен и именно поэтому я пока удерживаю свои покупки, попутно поднимая стопы вслед за рынком.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-15august2013/