Экономисты продолжают ломать голову над тем, когда же наконец американская экономика вернётся к росту. Нынешнее послекризисное восстановление стало самым слабым со времён Второй мировой войны. Одной из основных причин этого послужила ситуация на рынке труда – уровень участия находится на минимумах, а производительность труда в прошлом году показала негативную динамику.

В МВФ уже понизили прогноз по росту американского ВВП до 2%, однако целый ряд экономистов указывают на вероятность ещё более скромных данных – в районе 1,75%. Следовательно, столь продолжительный период низких темпов роста (более чем в два раза ниже докризисных) может привести к сокращению налоговых поступлений, а также и падению темпов роста уровня жизни простых американцев.

Нынешние действия Федрезерва в виде рекордно низких ставок и масштабных вливаний ликвидности выступают в качестве мер поддержки спроса. Вместе с тем, всё это решает целый ряд краткосрочных проблем, но для устойчивого долгосрочного роста экономики необходима более существенная поддержка стороны предложения – производителей товаров и услуг, а это рост численности рабочей силы и производительности труда.

Именно поэтому, кстати, республиканцы критикуют продвигаемую Бараком Обамой реформу систему здравоохранения, которая позволяет получать медицинскую помощь для неработающих американцев, что лишь понижает мотивацию долгосрочных безработных к возвращению на рынок труда. Есть определённые трудности и в иммиграционной системе, правила которой за последние десятилетия были значительно усложнены.

В Штатах наблюдается самый настоящий парадокс. При значительной доле открытых вакансий для высококвалифицированных специалистов объём выданных виз данной категории иммигрантов значительно просел по сравнению с 1990-ми годами. Всё это подтверждается официальной статистикой – если в 90-ые в среднем численность рабочей силы росла на 1,2% в год, то за прошлый год показатель прибавил лишь 0,3%.

Осложняют ситуацию и долгосрочные безработные, многим из которых действительно трудно вернуться на рынок труда, поскольку за несколько лет «вынужденного простоя» теряется квалификация, а технологии уходят вперёд. Для сравнения: в Штатах правительство и негосударственные фонды тратят наименьшую долю ВВП (среди развитых стран) на переподготовку безработных, помогая им найти новое место на рынке труда.

Вот и получается, что усилия ФРС, конечно, хороши, но недостаточны для возвращения экономики Штатов к устойчивому росту докризисными темпами. К примеру, по тем же иммиграционным вопросам в Конгрессе согласия нет. Если республиканцы предлагают смягчить действующие правила, то демократы опасаются наплыва иностранцев, что ещё больше осложнит поиск работы для долгосрочных безработных.

Если же говорить о краткосрочной торговле, то пока предпочтение можно отдавать доллару. Негативные новости из еврозоны продолжают поступать с завидной регулярностью, в то время как ФРС уже в обозримом будущем может повысить ставку. Однако, поскольку предстоящая неделя обещает выдаться достаточно спокойной в макроэкономическом плане, вероятнее всего развитие коррекции, скорее всего, в её боковом варианте.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-20july2014/9859/