Снижение евродоллара продолжается, несмотря на слабый позитив со стороны макростатистики. Всё дело в предварительном определении Европейского суда относительно законности гипотетической программы ЕЦБ по покупкам гособлигаций стран еврозоны. Ранее в Берлине регулярно указывали на то, что подобные действия регулятора выходят за рамки его мандата, поскольку ЕЦБ – наднациональная структура, и она не может заниматься финансированием национальных экономик.

Теперь же Марио Драги получил “зелёный свет” на запуск программы, если это потребуется, поскольку в стенах Суда сегодня прозвучали без преувеличения исторические для еврозоны слова – покупки гособлигаций отдельных стран еврозоны соответствуют законодательству ЕС и не выходят за рамки денежно-кредитной политики регулятора. Итоговое же решение будет обнародовано в течение ближайших четырёх – шести месяцев, но вряд ли оно будет как-то отличаться от услышанного сегодня.

На предстоящей неделе пройдёт заседание ЕЦБ, на котором Драги вероятно обозначит сроки начала европейского QE. Признав право Европейского центробанка на проведение покупок гособлигаций, Европейский суд попросту вбил мощнейший клин в так называемую “тройку кредиторов”, куда входят ЕЦБ, МВФ и Еврокомиссия. Напомню, что ранее механизмы OMT, через которые ЕЦБ и собирался покупать активы, предполагали подписание плана по реформам между правительством и Еврокомиссией.

Соответственно, в дальнейшем ЕЦБ сможет действовать уже самостоятельно, без каких-либо предварительных консультаций с партнёрами по “тройке”. Стоит также отметить, что признание права ЕЦБ на покупки активов ещё не означает автоматического начала программы. Однако все прежние меры регулятора какого-то значительного эффекта не принесли, и именно поэтому уже в течение I квартала можно ожидать начало полноценного QE от ЕЦБ в целях борьбы с рисками дефляции.

Основным же поставщиком негатива по-прежнему являются надвигающиеся на Грецию парламентские выборы, итоги которых могут привести к власти евроскептиков, переговоры с которыми будет крайне сложны. С особым вниманием за этими выборами следят из Мадрида, поскольку испанские выборы намечены на конец года, и в случае победы радикалов в Афинах волна смены правительств может прокатиться по многим периферийным странам – а это прямая угроза самого существования еврозоны в нынешнем виде.

Снижение по евродоллару, возможно, продолжалось бы и дальше, но «подкачали» данные по американскому ритейлу, показавшие «просадку» по итогам декабря, хотя обычно в Штатах это пик потребительской активности. Конечно же, разворот на данном сообщении произойдёт вряд ли, а вот краткосрочная коррекция вполне возможна. В четверг же ожидаются сильные данные по заявкам на пособия по безработице, что может вернуть рынок на трендовый путь, поэтому продажи свои по-прежнему удерживаю.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental-review-14012015/11127/