Торговый баланс еврозоны в красной зоне

Евробыки ещё пытаются держать оборону, но делать им это всё сложнее. В понедельник была опубликована статистика по европейскому сальдо торгового баланса, и снова всё в «красной зоне». Показатель просел до 13,9 мрлд евро, хотя ещё месяц назад он находился на уровне 15,9 млрд. Несмотря на то, что это всё равно одно из лучших значений за последнее время, резкое снижение снова придаст импульс разговорам о неблагоприятном влиянии сильного евро на экономику региона (политики обычно закрывают глаза на снижающуюся стоимость энергоносителей из-за роста евро).

Вместе с тем, несмотря на чёткую позицию министров финансов стран G20, что никаких валютных войн не будет, между Парижем и Берлином противоречия лишь углубляются. Французский президент Франсуа Олланд уже заявил, что цели по росту ВВП и снижению бюджетного дефицита, скорее всего, достигнуты не будут. Виноват опять дорогой евро, хотя два года тому назад он был ещё дороже (1,4 — 1,5) и никто особо не возмущался. Понять Олланда можно, проще же всё свалить на рынки, чем признать провал реформ в Пятой республике.

И вот здесь мы подходим к очень важному рубежу. Напомню: французская экономика является второй по величине в еврозоне после германской. Если же все цели действительно будет сорваны, то это может серьёзно взволновать инвесторов, поскольку вслед за французами планы по сокращению дефицита наверняка будут провалены и итальянцами, и испанцами, и греками. То спокойствие на долговом рынке, которые мы наблюдаем после обещаний ЕЦБ включить печатный станок на полную мощность (а этого так и не сделано), может быть нарушено уже в ближайшее время.

И вот что ещё интересно: почти в течение всего прошлого годы мы видели непрекращающийся обмен уколами между Бундесбанком и ЕЦБ. Практические любое заявление Марио Драги сразу же попадало под шквал критики из Берлина. И вот теперь мы видим сближение позиций, во многом — знаковое. Оба регулятора солидарны в своём нежелании наводнять экономику региона новыми деньгами, и подобное «партнёрство» является наиболее серьёзным шлагбаумом для любых попыток вмешаться в рыночные процессы образования обменных курсов.

Стоит отметить и первое за почти два года снижение объёма «плохих кредитов» в Испании. Первые плоды дала правительственная программа по переводу всех сомнительных активов в один «мусорный банк». Ранее эта схема была опробована на Ирландии и принесла вполне неплохие результаты. Однако рекордный уровень безработицы по-прежнему является главной головной болью испанского правительства — из-за этого уровень просрочек по платежам кредитов, выданных населению, может снова пойти в рост, что создаст новые проблемы.

В общем, текущий новостной фон не позволяет быкам нащупать основы для возобновления роста. Поэтому скорее всего, в краткосрочном плане мы увидим дальнейшее снижение цены — на локальной коррекции я открыл сделку на продажу с близким стопом. Вечером (18.30 МСК) ожидается выступление Марио Драги, который обязательно прокомментирует итоги встречи G20 и последнюю провальную статистику. Вместе с тем, вряд ли он скажет что-то новое, а потому медведи наверняка будут чувствовать себя ещё какое-то время вполне комфортно.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-18feb2013/