Франция проиграла Германии

На прошлой неделе стали известны данные по общеевропейскому ВВП, и позитива там пока немного. Экономика стран еврозоны сокращается уже шестой квартал подряд, показав снижение на 0,2% за период с января по март. Однако наиболее показательным стало наступление рецессии во Франции, второй по величине европейской экономике. Собственно, проблемы в Пятой республике копились уже давно, и нынешний кризис стал просто хорошим поводом для их проявления. К примеру, французские госрасходы составляют 56% от ВВП — наивысший показатель в еврозоне.

Вступление в еврозону также наложило свой отпечаток. Если с 1999 г. издержки на рабочую силу в Германии возросли на 10%, то во Франции — на все 30%. Кроме того, с 35-ти часовой рабочей неделей также каши не сваришь. Вдобавок, после введения евро доля Парижа в общемировом экспорте сократилась вдвое. Осложняет ситуацию ещё и то, что примерно пятую часть экспорта составляют поставки в южноевропейские страны, переживающие сейчас не самые лучшие времена. Следовательно, ожидать какого-то бурного роста экспортных показателей пока не приходится.

Ещё одной особенностью страны является всеобщая идея «покупаем французское». Причём это касается практически любых товаров, что стопорит развитие конкурентоспособности национального производства. Даже если какой-то товар в чём-то уступает зарубежному аналогу, но сделан у себя дома — потребители будут покупать именно его. Конечно, многие страны и мечтать не могут о таком массовом патриотизме потребителей, но факт остаётся фактом — когда бизнес уверен в стабильности спроса на свою продукцию, мотивация для развития существенно снижается.

На рынке труда обстановка тоже не самая спокойная. Безработица находится на уровне 11%, что, конечно, немного по сравнению с 27% в соседней Испании. Между тем, немецкий показатель сейчас пребывает на отметке 5,4%. Похоже, вековое соперничество Парижа и Берлина заканчивается экономической победой последнего. Вряд ли социалисты, находящиеся сейчас у руля во Франции, пойдут на радикальные реформы, призванные придать больную гибкость рынку труда, а без этого немецким успехам остаётся только лишь завидовать.

Причём есть один интересный момент. Официальный уровень дефицита во Франции составляет 4% от объёма ВВП. Вроде бы почти так же, как у Италии. Только вся соль в том, что в Риме вынуждены платить более высокие процентные ставки, а французы лишились своего наивысшего кредитного рейтинга только в прошлом году. Если бы в Париже платили такие же проценты по гособлигациям, как и итальянцы, то дефицит бы составил уже 6% от ВВП. Лишь существенный рост экономики может выправить дело, но для этого нужны серьёзные меры стимулирования, к которым власти пока не готовы.

Тем временем торги по EUR/USD в понедельник открылись без каких-либо сюрпризов. Видимо, сказывается то, что в большинстве европейских стран сегодня выходной, да и какой-то важной статистики не запланировано. В общем, идеальный момент для коррекции. В дальнейшем же ожидаю возобновление снижения цены и пробой апрельского минимума. Краткосрочная цель находится на отметке 1,2700, а основная — на уровне 1,2500. В перспективе планирую открывать дополнительные сделки на продажу.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-20may2013/