Франция теряет рейтинг
Неделя началась с сообщения Банка Испании, что уровень плохих кредитов вырос до 12,7% (по итогам сентября) по сравнению с 12,1% (август). Несмотря на то, что испанская экономика по итогам третьего квартала вышла-таки из рецессии, какого-то стремительного восстановления пока не заметно. Безработица остаётся высокой – собственно, именно это обстоятельство и порождает неплатежи по кредитам. В этом свете грядущие стресс-тесты ЕЦБ могут высветить эту проблему ещё ярче.
Всё большие опасения вызывает ситуация во Франции – второй по величине экономике еврозоны. Вроде бы выйдя из рецессии по итогам второго квартала, ВВП снова скатился в «красную зону» в третьем квартале. На фоне высокой безработицы агентство SP уже во второй раз понизило долговой рейтинг до отметки АА (такой же, к примеру, у Бельгии) и теперь от наивысшей отметки Париж отделяют сразу две ступени. В SP пояснили, что одной из причин стала очередная волна повышения налогов вместо секвестра бюджета.
Напомню, что наивысшего кредитного рейтинга ААА Франция лишилась в январе 2012 года. На прошлой же неделе ОЭСР выпустила специальный доклад, в котором призвала Париж более активно проводить реформы. В противном же случае, по мнению экономистов организации, страна рискует поплатиться потерей конкурентоспособности. Также нередко критике подвергается избыточное госрегулирование в Пятой республике, по сравнению с остальными странами еврозоны.
Причём последние действия социалистического правительства привели к серьёзной просадке рейтинга Франсуа Олланда, который скатился до рекордно низкого уровня 15%, хотя выборы прошли лишь год назад. В целом, сейчас мяч на стороне инвесторов, если экономика продолжит стагнацию и в Париже всё также будут отмахиваться от целей по сокращению дефицита, то французские долги могут начать торговаться с премией за риск, которая может значительно осложнить жизнь властям.
Многое будет зависеть и от дальнейших действий ЕЦБ. Маловероятно, что в этом году мы увидим ещё одно сокращение ставки. Скорее всего, последует либо дополнительное вливание ликвидности в банковскую систему еврозоны, либо более рискованный шаг – сокращение депозитной ставки до отрицательного уровня. Слухи о возможности такого шага со стороны ЕЦБ ходят уже давно, но момент уже, похоже, настал – если инфляция упадёт ещё ниже, вопросы возникнут уже к регулятору, как он такое смог допустить.
Какой-то важной статистики на понедельник не запланировано, а потому вероятно продолжение коррекции. В целом ожидаю дальнейшее снижение пары, поскольку европейская статистика на этой неделе, в первую очередь индикаторы PMI, могут оказаться несколько хуже ожиданий рынка. Поэтому пока удерживаю свои сделки на продажу.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-18november2013/