ФРС обвалила рынки

После того, как накануне стало известно, что третий раунд количественного смягчения (QE3), проводимый в настоящее время американской ФРС, может закончиться раньше, чем ожидалось, доллар получил серьёзную поддержку. В настоящее время баланс ФРС достиг $3,078 трлн, и если регулятор продолжит покупки ценных бумаг на уровне $85 млрд в месяц, то уже к концу года показатель может перевалить за $4 трлн. QE3 была запущена в сентябре прошлого года, а с января её объёмы были увеличены за счёт подошедшей к концу «операции твист».

Ранее в Федрезерве заявляли, что продолжат покупки казначейских обязательств и ипотечных облигаций до тех пор, пока ситуация на рынке труда не начнёт улучшаться. Более того, несколько месяцев назад ходили слухи, что регулятор может ещё больше увеличить мощность работы «печатного станка». По большому счёту, именно за счёт проведения QE3 пара EUR/USD смогла показать столь значимый рост, поскольку фундаментально дела в европейской экономике идут из рук вон плохо — безработица растёт, рецессия углубляется.

В основном, рынки взбудоражила формулировка «многие участники выразили озабоченность по поводу потенциальных рисков, связанных с дальнейшей покупкой активов». Риски эти заключаются в том, что имея внушительный портфель ценных бумаг, при определённых рыночных обстоятельствах может пострадать эффективность деятельности регулятора. Однако, похоже, что внутри самой ФРС мнения по продолжению QE3 разделились — ряд членов FOMC выступают за продолжение покупок. Окончательно судьба программы будет решаться на заседании комитета 19-20 марта.

С другой стороны, потенциальные риски прекращения QE3 также велики. Несмотря на ожидания ФРС «постепенного снижения уровня безработицы», в среднем в текущем году показатель ожидается на уровне 7,7%. В случае остановки или даже снижения объёмов QE3, итоговая статистика может оказаться несколько хуже прогнозов. В принципе, с самого начала запуска программы многие экономисты говорили, что ФРС берёт на себя дополнительные риски, увязывая окончание QE3 с серьёзным улучшением на рынке труда.

Стоит отметить, что худшее время для объявления о своих сомнениях относительно QE3 ещё надо было поискать. Америка стоит на пороге начала автоматического сокращения расходов с 1 марта, что может обвалить фондовые рынки и послужить началом новой рецессии. Сама же ФРС оказалась в определённой ловушке, поскольку сообщения о любых планах продажи скупленных активов вызовет значительную турбулентность на рынках. Те же ипотечные ставки, снижения которых так упорно добивался регулятор, могут снова пойти в рост.

В течение четверга последует публикация индексов PMI по еврозоне. Статистика ожидается довольно-таки неплохой, поэтому по паре вполне возможна коррекция, на которой планирую входить в продажи. Напряжённость вокруг выборов в Италии нарастает и уже есть первые признаки беспокойства инвесторов — ставки на долговом рынке начали понемногу расти. Популистские заявления Сильвио Берлускони находят всё больше отклика у безработных итальянцев, что несёт в себе существенные риски ухудшения экономической ситуации.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-21feb2013/