ЕЦБ в центре внимания

Практически вся американская макроэкономика вторника вышла гораздо хуже, чем ожидалось. Собственно это и отложило возобновление нисходящего тренда по EUR/USD. Отрицательную динамику показали все данные — доверие потребителей, деловая активность в Чикаго и общая оценка на рынке труда. Падение цен на рынке недвижимости также продолжилось. В целом, по итогам 2011 года, цены снизились на 3,7%. Существуют и определённые риски, связанные с надвигающейся на Европу рецессией. Эксперты опасаются, что это может рикошетом ударить по экспорту США.

Однако, не всё в Америке так плохо. Растёт производственная активность в Нью-Йорке и Филадельфии, показывая лучшие темпы прироста с начала 2011 года. По декабрю мы увидели рост заказов на товары длительного пользования на 3%, и это после роста на 3,2% в ноябре. Возрождение автомобильной промышленности, которое активно поддерживают американские власти, также в будущем сможет внести весомый вклад в рост экономики. За последние два месяца производство автомобилей показало самый лучший прирост с июня 2008 года.

Неопределённость с результатом переговоров в Афинах продолжает держать в напряжении рынки. ЕЦБ, один из крупнейших держателей греческих облигаций, продолжает оставаться в стороне. В настоящее время на счетах ЕЦБ аккумулировано около 15% всех греческих бондов. В последние дни давление на руководство ЕЦБ заметно усилилось, т. к. необходимо придать затянувшимся переговорам хоть какой-то импульс. ЕЦБ мог бы неплохо заработать, если будет держать эти бумаги и в будущем их погашение пройдёт в штатном режиме.

Всё упирается в то, кто будет финансировать эту самую доходность. Пока греки не в состоянии самостоятельно обслуживать собственные займы, и определённая часть платежей покрывается средствами от финансовой помощи. В таких условиях вполне логичным выглядят призывы к ЕЦБ присоединиться к переговорам и также принять участие в обмене облигаций на новые с дисконтом. При желании и механизм этой операции, чтобы не навредить балансам регулятора, также можно найти. Однако, пока в ЕЦБ прикрываются собственным же уставом, говоря что “не положено”.

Конечно, позицию ЕЦБ понять можно. Помимо греческих бумаг, также проводилась скупка испанских, португальских, итальянских, ирландских бондов. Если сейчас пойти на такой опасный компромисс, то в будущем от ЕЦБ будут требовать таких же списаний и другим странам. Одним из вариантов, хотя это и крайняя мера, рассматривается и дефолт Греции. Тогда уже ЕЦБ будет просто вынужден начать действовать как и все остальные кредиторы, но зато сможет избежать обвинений в каком-то особом отношении к грекам, что действительно противоречит функциям наднационального регулятора.

Наиболее важные макроэкономические данные сегодня будут публиковаться на американской сессии. Вряд ли данные по ипотечному кредитованию, которые запланированы на 16:00 МСК, смогут оказать сильное влияние на рынок. А вот несколько позже, в 17:30 МСК мы узнаем прогноз ADP по количеству новых рабочих мне вне сельского хозяйства — пресловутым “нон-фармам” или “роликам”, которые выйдут уже в эту пятницу. Экономисты ожидают снижение в декабре, которое во многом вызвано сезонными факторами. В 19:00 МСК нас ожидает индекс деловой активности.

Отсутствие позитива из Америки позволяет евро продолжить коррекцию. Особо хороших данных из еврозоны пока не поступает, но ожидания успешного завершения переговоров по реструктуризации греческого долга подстёгивает рынок на краткосрочный рост. В течение среды эта тенденция может продолжиться. Основная макроэкономическая статистика по Штатам начнёт публиковаться в четверг и пятницу, вот тогда, скорее всего, и последуют скачки курса. Однако, любые неожиданные новости из Афин могут в любой момент спровоцировать резкие движения евро.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-01022012/1549/