Инвесторы не хотят фиксировать убытки
Европейские политики всё чаще говорят о признаках стабилизации и даже о «первых ростках роста». Может оно, конечно, и так, но последние макроэкономические данные свидетельствуют скорее об обратном. Инвестиции по итогам IV квартала значительно просели, вплотную подойдя к кризисным значениям 2009 года, когда еврозона также находилась в рецессии. Причём, инвестиции сокращаются уже третий квартал подряд. Причиной снижения стало сокращение расходов — как потребительских, так и государственных. Другими словами, ключевой проблемой остаётся низкий спрос.
Конечно же, еврочиновники говорят о текущем моменте, а вся макроэкономика поступает с некоторой задержкой. Однако урезание инвестиций имеет долгосрочный эффект. Не инвестируя в свой бизнес, компании будут производить меньше продукции и, следовательно, нанимать меньше персонала. Уровень безработицы в еврозоне по январю вырос до 10,7%, что является 15-ти летним максимумом. Между тем, если евро продолжит снижаться, то в условиях роста цен на нефть, энергоносители могут стать более дорогими для европейцев, что также скажется на продолжительности рецессии.
Между тем, немалая часть кризиса скрывается в настроении людей. Инвесторы испытывают страх перед раздутыми суверенными долгами; бизнес опасается расширять инвестиционные программы на фоне сокращения потребительских расходов; простые люди бояться потерять работу в условиях, когда предприятия активно сокращают издержки. Разорвать этот порочный круг достаточно тяжело. Европейские власти надеются, что новый транш финансовой помощи Греции и огромные объёмы дешевых кредитов от ЕЦБ переломят эту ситуацию, вернув позитив на рынки.
Данные по заказам в промышленности Германии оказались разочаровывающими. В то время, когда ожидался пусть слабый, но рост, реальные данные показали сокращение на 2,7% по итогам января. Львиная доля этого падения пришлась на экспортные заказы, внутренние же, наоборот, смогли показать слабый прирост. Замедление роста в развивающихся странах, по всей видимости, будет и дальше оказывать негативное влияние на немецкий экспорт, поскольку спрос на производственное оборудование продолжит снижаться.
Американская экономика продолжает демонстрировать уверенные темпы восстановления. По прогнозу агентства ADP, компании создали более 200k новых рабочих мест, что может привести к дальнейшему снижению уровня безработицы. Официальные данные будут объявлены уже в пятницу. Следует отметить, что ADP учитывает только частный сектор, в то время как Министерство труда США включает в этот показатель и госслужащих. Данные по промышленному производству в четвёртом квартале также были пересмотрены с -0,4% до -0,1%.
Поздно вечером в четверг завершает приём заявлений от частных инвесторов на обмен облигаций с дисконтом 53,5%. Учитывая более низкие процентные ставки, совокупные потери кредиторов могут достигнуть 70%. Однако пока лишь чуть меньше 40% держателей облигаций подали заявки на эту операцию. Не исключено, что грекам придётся таки запускать так называемую «программу коллективных действий», т. е. принудительный обмен бумаг. Между тем, если не наберётся необходимо число добровольцев, то принудительные действия Афин приведут к проблемам страховых компаний и банков, т.к. многие инвесторы покупали «долговые свопы».
Текущий новостной фон пока складывается в пользу доллара. Разворот среднесрочного тренда произошел на сообщении о росте ВВП в США на 3% в четвёртом квартале. Завтра ожидается выход данных по числу обращений за пособием по безработицы. Если мы вновь увидим положительную динамику, это сможет оказать дополнительную поддержку американской валюте. Естественно, если реструктуризация греческого госдолга потерпит фиаско, EUR/USD может значительно просесть. Многое будет зависть от тестирования психологически значимого уровня 1,3000.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-07032012/1805/