Промпроизводство подало признаки жизни

По последним данным, промышленное производство в еврозоне в январе впервые за последние месяцы показало рост, правда, значительно меньше, чем ожидалось. Если верить Евростату, промпроизводство добавило 0.2%, хотя рынки ожидали динамику в районе +0.8%. Инфляция в феврале в годовом выражении составила 2.7%, что снова выше целевого уровня. С такими данными нас, скорее всего, ждёт сокращение экономики по итогам первого квартала, что означает вход Европы в техническую рецессию, т.к. по четвёртому кварталу мы также наблюдали падение ВВП.

Рынки постепенно приходят в себя после завершения одной из крупнейших реструктуризаций суверенного долга в истории. Всё последнее время Греция оттягивала на себя практически всё внимание мировых СМИ. Тем временем в Брюсселе уже пытаются переключиться с периферийных стран на решение общеевропейских задач. Основная проблема стран еврозоны заключается в том, что накоплено слишком много долгов при достаточно посредственном экономическом росте. Углубляющаяся рецессия осложняет борьбу с бюджетным дефицитом.

Несмотря на то, что в ближайшее время в Афинах получат первую часть денег из нового пакета финансовой помощи общим объёмом порядка €130 млрд, это ещё не означает, что все проблемы в стране сразу же решатся. Скорее наоборот. В конце апреля — начале мая в Греции пройдут парламентские выборы, что достаточно крупный фактор неопределённости для всех. Неизвестно, каким будет новое правительство и как оно будет реализовывать принятые несколько недель назад реформы, от хода которых будет зависеть достижение целей по уровню дефицита и госдолга к ВВП.

Дефицит торгового баланса США в четвёртом квартале, как сегодня сообщило Министерство торговли США, составил рекордные за последние три года $124,1 млрд. Из-за улучшения ситуации на рынке труда, а также уверенного восстановления экономики, в Америку снова пошел импорт, который традиционного обгоняет экспорт, что и даёт итоговый минус текущего счёта торгового баланса страны. Более того, этот дефицит также является напоминанием того, что США по-прежнему зависят от иностранных инвестиций, без который ни о каком восстановлении и речи быть не может.

Поздно вечером во вторник были опубликованы протоколы последнего заседания американской ФРС. В принципе, ничего принципиально нового мы не увидели. По мнению регулятора, текущая позитивная динамика на рынке труда и в целом по экономике находится под риском из-за проблем в Европе. Про третий раунд количественного смягчения (QE3), даже с вариантом «стерилизации» денег, ФРС молчит «как рыба об лёд» . За первые два раунда Федеральный резерв купил облигаций на $2,3 трлн. Большая часть этих денег оказалась в экономике.

По всей видимости, пока экономика будет показывать признаки активного восстановления, никаких мер стимулирования мы не увидим. Скорее всего, ФРС начнёт шевелиться ближе к середине года, когда ожидается замедление текущих темпов восстановления. Но в любом случае, даже при массовой скупке бумаг, новые деньги в экономику пустят вряд ли. Низкая ставка, если судить по официальным заявлениям, будет сохраняться до конца 2014 года. Хорошо или плохо это для экономики — вопрос спорный. Однако, что сейчас не время поднимать ставки – ясно абсолютно всем.

EUR/USD продолжает постепенно снижаться, поскольку отсутствие на горизонте QE3 в первую очередь играет на руку доллару. Откровенно слабая макроэкономика из еврозоны лишь способствует снижению валютной пары. Не исключено, что в ближайшие дни будет пробит минимум середины февраля. Если завтра выйдут положительные данные по заявкам на пособие по безработице (а к этому всё и идёт), то евромедведи получат дополнительный импульс к дальнейшему движению цены в нисходящем направлении.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-14032012/1859/