Греки держат интригу

Снижение агентством SP рейтинга Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) не оказало серьёзного влияние на настроения инвесторов. По итогам проведённого накануне аукциона, были проданы все запланированные бумаги на общий объём €1.5 млрд, под достаточно низкую процентную ставку. Успешные продажи краткосрочных облигаций прошли вчера и в Греции с Испаний, чьи рейтинги также были понижены. Собственно эти данные и оказали поддержку EUR/USD, показавшей вчера неплохой рост в рамках развивающейся коррекции. Поддержали евро и данные из Китая, где было объявлено о смягчении денежной политики в ближайшее время и снижения процентной ставки. Данные решение могут привести на рынки новые деньги, что облегчит приобретение инвесторами рискованных активов.

Однако, спрос на евробонды наблюдается больше со стороны банков, чем инвесторов. Предложенная схема ‘кэрри-трейда’, когда европейские банки занимают у ЕЦБ средства под 1% на три года, а затем покупают на них гособлигации проблемных стран, по которым процентная ставка находится на достаточно приличных уровнях, похоже заработала. В то же время, спросом пользуются краткосрочные бумаги, потому как долгосрочные перспективы многих стран, входящих в еврозону, неясны. Следовательно и доходность по 10-ти летним бондам сохраняется высокой. В предстоящий четверг в Испании ожидается проведение размещения долгосрочных облигаций, которое отразит текущее настроение рынка.

В среду возобновляются переговоры по реструктуризации греческого долга. ‘Институт международных финансов’, организация представляющая пул частных инвесторов, распространила соответствующее заявление во вторник. Напомню, что переговоры были прерваны в минувшую пятницу, т. к. стороны не смогли достигнуть соглашения по ключевым параметрам списания 50% греческого долга, а именно по годовой ставке новых облигаций. Ставшая уже хронической, угроза греческого дефолта оказывает значительное давление на европейскую валюту. Если компромисс между инвесторами и греческим правительством так и будет найден, уже в марте страна может оказаться банкротом. Это обернётся резким ростом ставок по всем европейским облигациям, что осложнит заимствование других стран, в которых ситуация не намного легче — Испания, Португалия, Италия, Франция.

Правительству Испании удалось достигнуть соглашения с региональными властями страны о принятии нового бюджетного законодательства, что можно расценивать как большой успех нового премьера. Регионы Испании имеют большую автономию, отсутствие чётких правил ограничения бюджетных расходов каждой территории в условиях дефицита по итогам 2011 года на уровне 8% от ВВП значительно осложняло борьбу правительства с кризисом. Теперь властям предстоит выработать новое законодательство, отвечающее интересам всех уровней власти в стране.

Недовольство немцев скупкой ЕЦБ бондов проблемных стран еврозоны наконец-то возымело действие. По словам одного из членов Управляющего совета ЕЦБ, регулятор ищет альтернативу этой мере. Критика в адрес ЕЦБ была обусловлена тем, что члены еврозоны становятся в неравнозначное положение, когда ЕЦБ выкупает бумаги той или иной страны, в то время как он должен находиться над ситуаций. Одним из ответов ЕЦБ на эти аргументы стала программа трёхлетних кредитов. Однако, уже которую неделю депозиты «овернайт» на счетах ЕЦБ бьют все рекорды, что показывает избыток ликвидности — банки не спешат активно скупать евробонды, ограничивая свои инвестиции краткосрочными бумагами.

По США сегодня ожидается солидный новостной блок, который может вывести EUR/USD из уже порядком подзатянувшейся коррекции.

В 17:30 МСК будут опубликованы данные по индексу цен производителей. Ожидается незначительное снижение, но если оно будет преодолено, доллар получит поддержку.

В 18:00 МСК выйдут показатели покупок иностранцами ценных бумаг США и чистого притока капитала. На фоне резкого снижения этих данных в прошлом месяце, а также нарастающих проблем в еврозоне, можно ожидать неплохой рост этих макроиндикаторов.

В 18:15 МСК станет известен показатель промышленного производства за декабрь. Ожидается рост на 0,5% по сравнению с ноябрём.

Пока EUR/USD показывает рост, импульс которому в том числе придали данные по индексу настроений в Германии, оказавшиеся одними из лучших по последнее время. Вечерний новостной блок из США во многом окажется решающим. Если данные выйдут слабыми, по валютной паре может начаться более серьёзная коррекция. В противном случае, нисходящий тренд может быть возобновлён.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-18012012/1458/