Золотой стандарт устарел навсегда

Накануне глава ФРС Бен Бернанке в Университете им. Джорджа Вашингтона открыл свой цикл из четырёх лекций для студентов. Однако слова шефа американского регулятора имеют значение не только в учебном процессе, они крайне важны для понимания видения текущей ситуации со стороны Федерального резерва. В своей первой лекции Бернанке коснулся темы золотого стандарта, которая всё чаще подымается разного рода политиками и экспертами. Текущая экономическая ситуация в Китае, по его словам, является хорошим примеров недостатков золотого стандарта.

Китай привязал свою валюту к американскому доллару, поэтому, несмотря на то, что в последнее время курс юаня стал более рыночным, импорт инфляции продолжается. В то время, как ФРС держит низкие процентные ставки в целях стимулирования национальной экономики, это приводит к одному побочному эффекту — денежно-кредитная политика Поднебесной также смягчается. Вся соль, по мнению Бернанке, заключается в том, что низкие ставки могут совершенно не соответствовать текущей ситуации в Китае, что в конечном счёте может стать причиной роста инфляции.

Как известно, при золотом стандарте денежная масса должна соответствовать определённому объёму запасов драгметалла. В США конец эпохе золотого стандарта положил Президент Никсон в 1971 году. Мир изменился, считает Бернанке, поскольку текущих запасов золота явно не хватит для поддержания финансовой системы в нынешних её объёмах. Более того, золотой стандарт не позволит центральным банкам проводить политику по поддержанию занятости, а в наши дни это один из ключевых инструментов монетарной политики.

По словам Бернанке, само функционирование золотого стандарта создаёт ряд как практических, так и политических проблем. С практической стороны потребуется постоянно обеспечивать транспортировку драгметалла с территорий, где добывается металл, в хранилища Федерального Резерва, что является достаточно сложным логистическим процессом. Если же золотой стандарт станет основополагающим фактором в определении объёмов денежной массы, то монетарные власти не смогут оперативно реагировать на изменения в экономике для её стабилизации.

Кроме того, в бытность использования золотого стандарта также происходили финансовые паники и кризисы. Во времена Великой депрессии ошибки, допущенные американским правительством,  распространились и на другие страны, применяющие золотой стандарт. Основной причиной этого стало то, что государства должны были поддерживать фиксированные валютные курсы. Следовательно, ошибки в экономической политике одной страны сразу же проявлялись во всех остальных. Также золотой стандарт не является панацеей от всплесков инфляции или дефляции.

Хотя Бернанке и признаёт, что в странах, применявших золотой стандарт, цены были более стабильны на протяжении десятилетий, – при малейших признаках проблем в экономике население начинает обменивать деньги на золото, что в дальнейшем лишь усугубляет ситуацию. Если паника приобретает массовый характер, это может привести к коллапсу всей системы. Одной из основных причин того, что в период Великой депрессии ФРС проводила во многом неудачную монетарную политику, был именно золотой стандарт, – заключает Бен Бернанке.

Связано ли это с лекцией главы ФРС или нет, но сегодня, похоже, EUR/USD завершила коррекцию и доллар снова начал укрепляться. Несмотря на то, что данные по продажам на вторичном рынке жилья оказались ниже ожидаемых, значительного ухудшения не произошло. В целом, несмотря на всю шаткость момента, восстановление американской экономики продолжается. Европа же, наоборот, планомерно погружается в рецессию. Следовательно, в ближайшие месяцы доллар может укрепиться, хотя стремительное ралли мы увидим навряд ли.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-21032012/1914/