Шаг в дефолт

Европейские министры финансов продолжают оказывать давление на частных инвесторов, с которыми греческое правительство ведёт переговоры по реструктуризации собственного долга. Для того чтобы избежать нависшего над страной дефолта в марте, грекам необходимо привести структуру своего долга в более приемлемый вид, а здесь без списания части задолженности уже не обойтись. МФВ и европейцы хотят низкой ставки по новым бумагам, чтобы Афины могли сами финансировать обслуживание своих облигаций, что позволить снизить нагрузку со стран-доноров. Также от греков потребовали письменных гарантий жёстких мер экономии и структурных изменений в экономике.

По словам еврокомиссара по экономическим делаем Олли Рена, необходимы чёткие гарантии от всех политических сил Греции в поддержку экономии и реформ. Обеспокоенность европейцев связана с тем, что в апреле в Греции пройдут досрочные выборы в парламент. Вполне логично, что Европе нужна в такой ситуации подстраховка, потому как если власть в Греции поменяется, то будет риск пересмотра прежних договорённостей. Скорее всего, это станет ещё одним условием выделения грекам второго транша.

В конце 2011 года грекам долго не перечисляли спасительные деньги лишь потому, что тогдашний лидер оппозиции отказывался взять на себя обязательство по проведению политики жёсткой экономии. В конце концов ему таки пришлось подписать определённые бумаги и страна получила деньги. Видимо, история повторится и в этот раз. Учитывая, недовольство немцев и австрийцев проводимыми реформами в Греции, которые по их мнению являются недостаточными, можно ожидать, что грекам придётся взять на себя ещё более суровые обязательства.

По мнению главы отдела суверенных рейтингов агентства SP Джона Чамберса, весьма вероятен дефолт Греции в первой половине 2012 года. По его словам, этот процесс может принимать разные формы, будь то обмен облигаций с большим дисконтом либо задержки по выплатам. Поэтому в ближайшее время рейтинг страны может быть понижен до «выборочного дефолта», сказал он, высказав сомнение, что дефолт одной из стран еврозоны способен привести к краху гособлигаций остальных стран валютного союза и спровоцировать эффект домино среди остальных проблемных государств.

Постепенно проявляются побочные эффекты реструктуризации греческого долга. Как и говорили многочисленные эксперты, существенные объёмы списаний уже начинают сказываться на других странах. Ставка по пятилетним облигациям Португалии достигла исторических 12,7%, отражая обеспокоенность инвесторов, что если стране понадобится второй транш помощи в 2013 году, его предоставление может пойти по греческому сценарию. 10-ти летние бонды и вовсе торгуются выше 13,7%. Свою роль здесь сыграло и понижение рейтинга страны неделей ранее.

Текущие макроэкономические данные выходят на позитивных уровнях, особенно по Германии. Так, индекс настроений в бизнесе уверенно показывает рост уже третий месяц подряд. Учитывая, что индексы менеджеров по закупкам в промышленности и сфере услуг, опубликованные во вторник, также показали положительную динамику, возможно Германии все-таки удастся избежать рецессии. Именно эти данные и удерживают евро от возобновления снижения на фоне всей той неразберихи с греческими долгами.

Высокая активность на рынках возможна в 17:15 МСК, когда запланировано выступление главы ЕЦБ Марио Драги. Вряд ли он скажет что-то новое, но наверняка комментарии по поводу греческих переговоров мы услышим. В 21:30 МСК будет опубликовано решение ФРС по ставке, которая, конечно же, пока останется без изменений. Будет интересна не столько сама ставка, а комментарии американского регулятора относительно текущей ситуации. В общем никаких экстраординарных событий в течение среды не ожидается. Возможно, что евро сможет показать некоторый рост на выступлении Драги, но вряд ли он будет существенным.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-25012012/1502/